金吾財訊 | 摩根大通發佈研報指出，2025年中國汽車行業有兩個主要主題：盈利驚喜和全球市場份額提升。在盈利方面，2024年中國汽車股整體表現不佳，跑輸MXCN指數12%，但個股差異顯着，盈利驚喜及預期修正趨勢是關鍵因素。2025年，摩根大通對部分車企盈利預期與市場共識有所不同，預計比亞迪、吉利、零跑和小鵬的盈利高於市場預期，主要得益於其產品組合紮實、成本效率提升和海外擴張加速；長城汽車和理想汽車盈利預期與市場大致相符；而東風、上汽、廣汽、中升和永達等則低於預期。從市場份額來看，中國汽車市場競爭激烈，車企難以在銷量和利潤率之間平衡，多數車企將通過推出有競爭力的新能源汽車產品來爭取銷量增長。摩根大通預計2025年中國乘用車零售需求增長爲低個位數，而中國品牌整體市場份額將加速提升至約75%，2026年單月可能接近80%，2024-2023年該比例分別爲65%、57%。海外市場方面，中國汽車品牌正逐步崛起。預計到2030年，中國乘用車OEM在歐盟、拉丁美洲、中東/非洲和東盟的市場份額分別可達10-15%、15-20%、30-40%和20-25%，2024-2030年期間將帶來約4500萬輛的額外機遇，屆時中國品牌在海外的全球市場份額可能超過11-13%，而2023年這一比例僅爲6-7%。摩通在最近的全球電動汽車年度調查也顯示，中國品牌越來越受到認可，尤其是在新興經濟體中。綜合來看，摩根大通最看好比亞迪(01211)、零跑汽車(09863)和小米集團(01810)，其次是吉利汽車(00175)和小鵬汽車(09868)；對部分外資合資企業及汽車經銷商則相對保守。