2月3日晚間，港股上市公司、國內月子中心上市第一股愛帝宮母嬰健康股份有限公司（以下簡稱“愛帝宮”）發佈公告，原公司執行董事、董事會主席、董事會提名委員會主席及行政總裁王愛兒女士辭去以上職務。

同時，董事會宣佈由黃文華先生擔任公司執行董事、董事會主席、董事會提名委員會主席及集團的行政總裁，首次任期爲一年，其後將根據公司細則在股東周年大會上輪值退任/連任。愛帝宮長期屬於董事會主席兼任CEO的情形，董事會認爲此舉有助於集團業務策略的執行，以提升公司營運效率。

資料來源：公司公告

黃文華曾於2022年12月5日至2024年4月7日期間擔任愛帝宮的獨立非執行董事。自2025年1月起，黃文華還擔任廣東同佳供應鏈管理有限公司及廣東萬佳健康產業集團有限公司(原名爲廣東同佳健康產業集團有限公司)董事及法定代表人，以上均爲愛帝宮的全資附屬公司。

公開的簡歷信息顯示，黃文華作爲資深管理顧問，曾爲幾十家企業提供管理顧問服務，在行政管理方面有深厚經驗，公司在公告中也表明黃文華在企業戰略管理、組織運營管理、行銷管理與人力資源管理方面具有廣泛經驗。因此，此次任命或有助於提升公司的管理水平。

愛帝宮精簡董事會成員，虧損之下或急需提升管理效率

去年，愛帝宮剛經歷了一輪董事會換血。2024年4月7日，根據公司公告，張偉權辭去董事會主席及行政總裁等職務；黃文華、梁林敏、凱祥梅、王慶餘等4人也辭去在董事會的相應職務。同時，公司也對董事會成員進行了精簡，2023年10月，公司董事名單中有10名董事會成員；到2024年4月之時董事會成員僅有7名。

彼時正是王愛兒上任公司董事會和行政總裁等職務，如今並未滿合同的一年之約，屬提前離任，公告顯示是因需更專注於其他業務而辭任，但其中詳情值得深究。

資料來源：wind

值得注意的是，2023年愛帝宮正式開展“五年五十城”全國擴張計劃。公司創始人朱昱霏女士爲了更好的指揮和落實好該計劃，決定把其在資本市場和集團日常行政事務上花費的時間精力抽離出來，專心聚焦業務發展。因此她於2023年10月辭去了公司董事會主席和行政總裁等職務，轉任集團母嬰事業集羣戰略委員會主席及母嬰事業集羣全球總裁，目前仍在職。

圖中人物系愛帝宮創始人朱昱霏女士，圖片來源：公司官網

不過，該擴張計劃似乎並不順利。截至2024年6月30日，愛帝宮在全國12個城市有21家門店，過去一年半時間的擴張速度較慢。公司表示仍會繼續執行“五年五十城”計劃，一方面會加速佈局全國主要城市，加大城市覆蓋面；另一方面是在已覆蓋的城市不斷加密。

資料來源：公司公告

公司連年虧損或延緩了公司擴張的步伐。2020年至2024年上半年，愛帝宮累計虧損了6.6億元，其中2020年虧損的主要原因是受疫情影響較大，在消費者越來越注重性價比和體驗的當下，客戶在面對高端月子中心消費時更爲謹慎，或導致公司收入減少。另外，新開業的月子中心新店初期入住率較低但剛性成本較大，導致整體利潤受損。

數據來源：wind

2022年以來愛帝宮營業收入表現欠佳，但公司的行政費用增速較快。2022年和2023年行政費用增速快是由於股份獎勵計劃及資產減值準備計提的非現金費用增加；2024年公司在收入減少10.6%的情況下行政費用增加了16.2%，主要是公司行政及管理成本上升所致。公司在此局面下確實需要一名更加合適的掌門人提升管理效率，並且與創始人的擴張步伐相互配合，如此纔有望扭轉虧損局面。

數據來源：wind

同行聖貝拉再衝港股IPO，未來行業增速或將加快！

2024年12月31日，另一家月子中心巨頭SAINTBELLAInc.（以下簡稱“聖貝拉”）更新了招股書，再次衝刺港股IPO。聖貝拉目前擁有72家高端月子中心，覆蓋25個城市，其中包括58家自營中心和14家管理中心，其中管理中心意爲第三方全資擁有或大部分擁有，但由聖貝拉管理。近年，聖貝拉爲了儘快上市加速了擴張步伐，2021-2023年度及2024年上半年分別增加了10、11、7及17家自營或管理中心。

數據來源：公司招股書

從招股書上看，聖貝拉與愛帝宮的業務重合度很高。聖貝拉經營三大塊業務，即月子中心（包括產後護理服務及產後修復服務）、家庭護理服務及女性功能性食品。其中月子中心是主業，2024年上半年聖貝拉月子中心板塊業務佔總營收的比重爲85.7%。

數據來源：招股說明書

對比聖貝拉和愛帝宮的經營數據，目前從月子中心開設門店數量和覆蓋城市數量而言，聖貝拉已超過愛帝宮。由於聖貝拉門店數量遠多於愛帝宮，其營業收入也高於愛帝宮。同時由於聖貝拉輕資產門店較多，成本管控能力更好，保持着較高的毛利率。不過從單店收入而言，愛帝宮的經營時間較長，月子中心單店收入較高，聖貝拉有許多新開門店，入住率爬坡需要時間，因此單店收入較少。

數據來源：公司公告、招股說明書

從財務報表看，聖貝拉和愛帝宮都處於虧損情形。聖貝拉主要是由於向投資者發行的金融工具公允價值出現虧損，2024年上半年該項虧損額達4.455億元。此外，前期的盈利能力也受到以股份爲基礎的付款開支等若干非現金項目以及大部分處於初始業績爬坡階段的月子中心所影響。

數據來源：招股說明書

雖然不少月子中心目前處於虧損狀態，但市場似乎對於未來行業增速較爲樂觀。根據弗若斯特沙利文報告，中國內地家庭護理行業規模近年來持續增長，2018年至2023年的複合年增長率爲12.6%。報告預測，家庭護理行業市場規模將出現持續上升趨勢，2024年至2030年複合年增長率預估爲12.3%。其中，產後護理和產後修復市場規模增長率將加快，2024年至2030年複合年增長率分別爲18.1%和21.4%。

資料來源：弗若斯特沙利文報告、聖貝拉招股說明書

此外，1月17日，國家統計局發佈人口出生數據，2024年全年出生人口954萬人，同比增加了52萬人，人口出生率爲6.77‰。出生人數的增加對於月子中心而言也是個利好，兩家月子中心上市公司的未來是否能扭轉虧損也值得期待。

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