金吾財訊 | 中信證券表示，近期特朗普政府宣佈對華加徵10%關稅，並取消小額免稅待遇。該行判斷新的關稅環境對於跨境電商主要有三個維度影響：直接的關稅成本、海關操作費用、履約時效擾動，上述因素對於海外倉備貨模式擾動不大，但對跨境小包模式確有波及。以Temu 40美元客單價包裹爲例，若不考慮成本在產業鏈傳導，關稅變動對終端定價帶來的定價壓力爲26%，Temu與亞馬遜同款商品價格差或將從40%縮窄到27%。該行指，從影響來看：1）拼多多近期股價受關稅情緒擾動波動較大；2）以亞馬遜爲主要銷售渠道的跨境電商賣家多數爲海外倉備貨模式，該行判斷受關稅擾動有限。