金吾財訊 | 國投證券發研報指，理想汽車(02015)發布公告，1月交付3.0萬輛，按年-4%，按月-49%。該行認為公司1月交付量按月下滑主要受到春節假期影響，根據周度數據估算，1月L系列零售銷量分別約為：L61.4萬台、L77000台、L84500台、L94500台。此外，公司超充站佈局日益完善(1月底超充站佈局1845個、充電樁9820個，較12月底分別增加118個、720個)，該行認為同時隨着MEGA產品口碑逐漸積累以及營銷思路調整，後續銷量有望持續突破。該行表示，根據銷量公告，11月30萬以上/40萬以上車型ADMAX訂單佔比已分別超過70%/80%，1月16日OTA7.0開啓用戶推送，智駕系統升級為基於800萬Clips訓練模型的理想ADMaxV13.0，實現高速城市全場景端到端+VLM，同時上線智駕AI推理可視化功能，智駕升級有望帶動銷量向上、推動銷售結構持續優化；理想AITalk提出公司要成為人工智能企業，同時理想同學從車機走向手機。該行續指，MEGA銷量逐步向上，印證其產品力以及經營思路扭轉的有效性；基建端加速佈局，充電站數量有望在2025Q1末達到2000座；同時純電新品競爭格局較好、競品少、公司產品打造力強，有望開啓純電產品大周期。維持買入評級。