金吾財訊 | 華泰證券表示，三大航4Q24淡季經營維持低價促量表現，預告合計歸母淨虧損中值為87.5億，按年縮窄32%，但相比19年同期的歸母淨虧損29.5億仍有較大差距。春運民航旅客量穩步增長，前21天（1/14-2/3）民航日均發送旅客226萬人次，農曆按年提升6.3%。另外由於高基數，票價按年下滑約10%。往後展望，24年春運後半段航司逐漸開始降價促銷，該行認為低基數下票價按年有望轉正，逐步兌現行業供需改善邏輯。中長期民航供給增速放緩有望延續，為航司收益水平改善提供支撐。機場盈利爬升較為緩慢，25年PE估值水平仍處較高水位，仍需要時間消化。