智通財經APP獲悉，富達國際環球宏觀及策略資產配置部主管Salman Ahmed稱，展望未來，預期歐洲央行將維持目前的減息步伐，直至利率達到約2%的中性水平，之後將採取更循序漸進的步伐在個別會議減息。Salman Ahmed表示其看法仍較目前市場價格所反映觀點溫和，預測增長壓力將令到最終利率於年底或之前降至1.5%，主要是由於環球貿易關係緊張持續引起憂慮。預期關稅在未來數週將有所進展，而關稅是影響歐洲央行未來政策的一大關鍵。

在2025年首個議息會議上，歐洲央行繼續減息，以支持陷入困境的經濟，但美聯儲卻按兵不動。兩家央行的未來政策並不明朗，視乎總統特朗普在貿易關稅方面的確切政策，以及有關政策對通脹及經濟增長(尤其是歐洲增長)的影響。

一如普遍預期，美聯儲維持政策利率於4.25%至4.50%不變，是自去年開始減息以來首度按兵不動，源於面對越來越複雜的經濟環境。

美聯儲的會後聲明則明顯改變，包括對勞動市場的評估由“普遍放緩”上調成爲“正在靠穩”，反映12月份的強勁就業數據。雖然聲明未再提及通脹持續取得進展，改爲通脹“維持於較高水平”，但主席鮑威爾在記者會上淡化上述聲明變動，表示只是措辭上“有所調整”。

富達國際表示，記者會釋出的重點訊號在於未來通脹走向會維持審慎，尤其是鮑威爾堅決迴避所有關稅相關問題。雖然他強調議息委員會目前不再“急於”減息，但鮑威爾本人的看法更爲溫和。舉例而言，他重申目前政策仍是“相當有限制性”，也表示如勞動市場或通脹當中任何一方數據顯示有需要，他會傾向減息。

因此，面對議息委員會明顯強硬的聲明與主席鮑威爾似乎傾向減息的立場，市場變得遊移不定。富達國際認爲，一旦美聯儲開始將新政府的實質政策納入其預期，此矛盾終會消弭。

富達國際預測，關稅及縮減移民的政策組合會令到通脹持續高企。勞動市場正在穩定下來而非轉弱，也更加相信議息委員會將在2025年延續現行政策，以保持政策穩定爲先，而非過早調整政策。

富達國際稱，歐洲央行下調主要政策利率0.25%至2.75%，同樣符合預期，而相關聲明則大致不變，仍然強調要根據數據及根據每次會議評估。

歐洲央行仍然認爲現行利率有限制性，表示會進一步減息，直至利率達到中性。市場參與者的評估基本上與歐洲央行一致， 均認同中性利率爲2%左右。然而，考慮到增長前景欠佳，我們認爲減息至寬鬆區間的可能性增加。

雖然會議上無發佈新的經濟預測，但近期數據支持上述觀點，包括第四季度本地生產總值增長持平於0.0%，低於歐洲央行之前預測的0.2%，顯示經濟下行風險加劇。

通脹方面，整體及核心通脹指數在第四季度均收報低於預期，但行長拉加德指出工資居高不下及環球貿易摩擦升溫導致供應鏈變得緊張，可能造成通脹壓力。近期而言，能源價格上漲及貨幣貶值也帶來額外的通脹上行風險。不過，拉加德強調通縮趨勢“仍然持續”。

最新的銀行借貸調查顯示信貸狀況進一步收緊，主要源於面對貿易政策不明朗，各銀行認爲風險加劇，且借貸增長持續放緩，加強進一步放寬貨幣政策的需要。

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索“智通財經”）；欲加入智通港股投資羣，請加智通客服微信(ztcjkf)