金吾財訊 | 東吳證券發研報指，光大環境(00257)發佈公告，預計2024年淨虧損約5.0億港元~5.1億港元，較2023年虧損增加約66%~69%。該行表示，截至2024年6月30日，光大環境對光大綠色環保持股69.7%。光大綠色環保公告預計2024年淨虧損約5.0~5.1億港元，2023年光大綠色環保淨虧損3.0億港元，2024年虧損同比增加2.0~2.1億港元，虧損增加主要是因爲危廢處置產能過剩，工業產廢量不佳，行業競爭激烈，危廢及固廢處置業務收取的處理單價持續下跌，公司部分項目經營虧損狀況仍在延續，從而導致無形資產、物業、廠房及設備、使用權資產及商譽耗損虧損。該行續指，根據公開業績會，2024H1還原後真實的經營性現金流淨額37.50億港元，資本開支27.79億港元，自由現金流9.71億港元，實現首次轉正。經營性現金流方面，1)處理費：公司持續加強應收管控，垃圾處理費和污水處理費回款率持續改善。2)國補：2024年3月，綠色環保板塊的16個項目取得了15.34億元生物質國補回款，2024年7月，垃圾焚燒和綠色環保生物質板塊取得2.4億元的國補回款，已超2023年全年國補回收額。資本支出方面，根據公司項目建設節奏，預計2024年下半年資本開支較上半年持續下降。該行考慮潛在資產減值、人民幣貶值、建設收入持續下降等因素的影響，該行將2024-2026年歸母淨利潤預測從41.80/43.01/44.76億港元下調至32.70/38.67/41.05億港元，對應6/5/5倍PE，固廢龍頭盈利結構優化，減值影響賬面利潤，自由現金流轉正趨勢不改，內生分紅能力提升，有望迎估值修復，維持“買入”評級。