金吾財訊 | 港股三大指數午後震盪反覆，全日高開低走，截至收盤，恒指跌0.93%，國企指跌1.01%，恆科指跌0.95%。藍籌股中，聯想集團(00992)漲3.99%，東方海外國際(00316)漲3.12%，中升控股(00881)漲3.1%；跌幅方面，農夫山泉(09633)跌6.94%，申洲國際(02313)跌6.52%，攜程集團(09961)跌6.40%。板塊方面，航空股普跌，中國國航(00753)跌4.40%，中國南方航空(01055)跌3.31%，國泰航空(00293)跌3.26%，中國東方航空(00670)跌2.85%。國泰君安指出，節中前四天客流同比增長4%，高基數致航班量同比略降影響客流增速。票價方面，估算節中裸票價同比下降，保障機隊週轉與客座率同比持平。滙豐銀行分析師指出，儘管機票價格走勢疲軟，中國航空公司在農曆新年假期前夕仍面臨強勁的旅行需求。該行援引攜程數據稱，長途目的地的機票預訂量同比實現高雙位數增長。滙豐預計，中國三大航司——中國國際航空、中國南方航空和中國東方航空——將在2025年實現盈利，但強調由於行業逆風因素，其預測較市場共識更爲謹慎。該行認爲，在消費者信心疲軟的背景下，航空公司若試圖提價可能會抑制出行需求。此外，高鐵對航空運輸構成激烈競爭，而人民幣對美元匯率走弱也可能成爲潛在風險。滙豐補充稱，儘管假期出行需求旺盛，但短期內油價上漲或對航司一季度盈利造成壓力。汽車股普跌，蔚來(09866)跌4.60%，理想汽車(02015)跌4.03%，長城汽車(02333)跌3.97%，吉利汽車(00175)跌3.01%，小鵬汽車(09868)跌1.29%。春節假期結束，各家車企陸續宣佈推出5年0息政策。其中，特斯拉中國今早率先推出Model 3史上最大力度優惠組合拳，宣佈限時保險補貼8000元(人民幣．下同)+5年0息政策+特享充電權益。小鵬汽車緊跟其後推出“五年0利息0首付”購車政策，至高貼息金額57000元。另外，蔚來亦宣佈推出5年0息限時金融優惠政策，2025年2月1日至2月28日期間，用戶支付定金購買蔚來，可享5年0息金融方案，首付僅需20%，手續費全免。個股方面，萬科企業(02202)跌7.64%。大華繼顯發表報告指，在今年春節期間，中國和香港的房地產銷售均有所減弱。另一個與春節相關的重要發展是萬科的管理層變動，該行認爲由於深鐵集團的財務限制，無法消除萬科面臨的風險。地平線機器人(09660)逆市漲3.02%。光大海外發表研報稱，地平線機器人-W是領先的ADAS+AD解決方案供應商，於2024年10月登陸香港聯交所上市。公司擁有“軟硬結合”優勢和行業先發優勢，是國內領先的ADAS+AD解決方案供應商，光大海外認爲公司具備一定的標的稀缺性和溢價空間。中銀證券表示，端到端有望推動全球智駕市場向萬億級空間增長，國產芯片正在對海外龍頭形成追擊之勢。地平線爲主機廠和Tier1 提供軟硬件一體的性價比解決方案，有望在智駕下沉趨勢中佔得先機。中信證券表示，展望後市，中國資產重估敘事在形成，春季躁動進入加速階段，交易更加極致。其中，港股的流動性改善空間邊際上優於A股，行情重心更偏港股。首先，從A股大勢層面來看，外部風險在4月前步入平靜期，春季躁動時間窗口更加清晰，國產AI重估成爲重要情緒催化，而國內宏觀政策因素影響暫時淡化，產業信息和情緒的定價極爲迅速，交易會更加極致。其次，從市場流動性層面來看，A股短期資金面增量相對有限，中長期資金入市進程和機制更值得關注，相較而言，港股的流動性改善空間更大，進攻屬性增強，流動性的長期改善趨勢將提升其戰略配置地位。最後，從配置策略來看，風格上，預計市場將在春季躁動期間先演繹極致高波風格，後逐步向低波轉換。板塊上，建議投資者重新重視非美出海邏輯在年報季的持續兌現。行業上，先看以AI爲代表的強勢主題極致演繹，後轉向紅利+非美出海。