【解剖大盤】

隔夜美股三大指數的上漲讓市場情緒出現好轉，今天兩地市場均出現反彈，港股全天震盪上行收盤漲1.43%。美股的上漲打消了投資者的顧慮，那就是大家聚焦的所謂關稅戰並沒有受到影響。

從幾個層面來看，首先美國新任財長斯科特·貝森特的講話談到：徵收關稅目的只是爲了驅使製造業迴流。這表明加關稅本身並不是爲了對抗。其次，特朗普現在國內的事情還有很多，比如馬斯克擔任效率委員會，直接取消了臭名昭著的NGO組織，如美國國家民主基金，這就是CIA白手套，裏面各種腐敗黑暗，是一個花錢的黑洞，根本都沒辦法出審計報告。估計下一步就是軍工複合體，但難度相當大。近期各種墜機事件不可能是偶然的，就是一種示威的表現。

這也是沒有辦法的事情，蛋糕就那麼大。開源已經很困難了，只能內部先節流，順帶肅清一批反對派人士，也能收穫民意。特朗普光應付這些都夠很長時間了。在位只有四年，孰輕孰重還是領的清的。

站在投資者的角度，大家也看到了特朗普確實是在幹實事，並沒有像第一次當總統那麼莽撞行事。因此，美股上漲也很正常。還有一點，華爾街在本週三終於盼到了10年期美債收益率重新回到了4.5%下方，擺脫了歲末年初那逼近5%、令人深感窒息的高位區間，這對於美股、黃金、非美貨幣等關聯市場的資產而言，無疑是一個好消息。

全球對中國的看法也轉向積極，德意志銀行2月5日發佈研究報告稱，全球投資者今年將認識到中國製造業和服務業的競爭力優勢，而DeepSeek的推出更像是中國的“斯普特尼克”時刻，中國股票的估值折價將會消失。報告認爲，今年中國資產表現將超越其他地區。A股和港股的牛市已自2024年開始，中期將超過此前高點。德國的觀點相對中肯，起碼代表了歐洲資本的看法。

高層也密集喊話，國務院第七次全體會議指出，要敢於打破常規推出可感可及的政策舉措。國家發改委主任鄭柵潔在《學習與研究》雜誌發文稱：加大宏觀政策逆週期調節，實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。預計接下來會有相關利好推出。

在今天下午召開的商務部例行新聞發佈會上，商務部新聞發言人再次就美國對中國產品增加關稅作出了回應。商務部新聞發言人何詠前：中方不會主動挑起貿易爭端，願通過對話協商來解決問題，但對於單邊霸凌舉措，一定會採取必要措施，堅決捍衛自身權益。底氣很足，資本市場就敢於發力。

昨日談到了DeepSeek的火爆出圈，觀點是：“整個的芯片、國產應用端預計還會加速發展”，其中提到的應用端醫脈通(02192)、明源雲(00909)今天再度均漲幅超7%。2月5日晚間消息，閱文集團(00772)宣佈旗下作家輔助創作產品—作家助手已集成獨立部署的DeepSeek-R1大模型。據介紹，這也是DeepSeek首次在網文領域的應用。此次作家助手集成DeepSeek-R1大模型後將在智能問答、獲取靈感和描寫潤色三方面顯著升級，提供更智能的創作輔助服務。今天也漲近8%。芯片類的華虹半導體(01347)、中芯國際(00981)均漲超7%，提到的聯想集團(00992)再漲超5%，類似的中興通信(00763)應該也不會差。

Deepseek-R1的賦能是全方位的，如在智能駕駛與智能座艙等應用領域，其開源有望推動相關產業升級加速。黑芝麻智能(02533)：公司宣佈推出其專爲下一代AI模型設計的高算力芯片平臺—華山A2000家族。A2000家族芯片平臺承襲黑芝麻智能華山產品線的使命，以更高算力、更強性能賦能汽車行業，加速高階智能駕駛成爲標配，打造全場景通識智駕標杆。今天大漲超12%，主要是位置低，趕上了風口。昨日個股掘金提到的耐世特(01316)更是大漲超21%。

昨日提到的機器人題材今天全網發酵，最新催化：廣東發佈《廣東省建設現代化產業體系2025年行動計劃》，大力發展人形機器人等具身智能機器人。近日，卡耐基梅隆大學與英偉達的研究團隊聯合發佈了ASAP框架(A ligning Simulation and Real Physics，模擬與真實物理對齊)，並將其應用於宇樹科技G1人形機器人。已披露的視頻顯示，G1能夠像體壇巨星C羅、科比、詹姆斯一樣，完成投籃、胯下運球等複雜動作。

目前，該項目的論文和代碼已開源。昨日板塊聚焦提到的2月金股速騰聚創(02498)：春晚宇樹H1機器人，頭部就搭載了速騰聚創自主研發的激光雷達Helios，讓機器人在舞臺上能夠實現精準定位、走位。今天大漲超11%、提到的地平線機器人-W(09960)大漲超14%，2月金股的金力永磁(06680)也漲近9%。機器人作爲AI賦能落地的大場景，今年將是爆發的大年。

據媒體報道，乙巳蛇年春節，手機、平板、手錶、汽車等受到2025年“兩新”政策補貼的產品，成爲廣大消費者置辦年貨時的“新選擇”。線上方面，天貓數據顯示，截至1月30日24點，春節前三天(除夕、初一、初二)手機品類成交同比增長超50%。截至目前，共15個省份手機國補活動全面上線天貓，其中春節期間，新增廣東、北京、安徽、陝西4個省市。

線下消費場景同樣火熱。今天消費電子果鏈表現不俗，有機構分析：美國對中國進口商品加徵10%關稅，而在上一輪的關稅週期中，蘋果的iPhone獲得豁免，目前尚不清楚這次能否再次獲得豁免，但相信對蘋果的潛在影響可控。蘋果憑藉新興市場的增長以及北美和歐洲的穩定表現，成功抵消了其在中國大陸市場的挑戰，連續第二年穩守市場榜首。今天相關品種比亞迪電子(00285)、舜宇光學(02382)、高偉電子(01415)、瑞聲科技(02018)均表現強勁。

今天市場在發酵比亞迪股份(01211)將於2月10日19:30在深圳總部召開智能化戰略發佈會。比亞迪提出，希望通過比亞迪“天神之眼”系統，讓每一個人都能暢享高階智駕。近日，比亞迪公佈的1月銷量數據也相當亮眼，比亞迪憑藉300538輛的銷量成績，再次穩坐中國品牌汽車市場銷冠寶座。有報道指鄭州比亞迪一次性招工2萬人，凸顯其產能相當火爆。比亞迪如此高調展開發佈會，估計其在高階智駕方面取得了新進展，今天大漲超11%。

而比亞迪電子(00285)也被挖掘出有機器人及數據中心業務，如公司此前就已經連續多年出貨掃地機器人產品，並且在今年英偉達GTC大會上展示了全自研的AMR(自主移動機器人)機器人，數據中心業務，公司已經全方位佈局AI領域，產品包括AI服務器組裝、液冷、電源管理等全套AIDC解決方案。今天也大漲超19%。不得不說，今天這個市場氛圍給了很多加分項。

從汽車業來看，目前突出重圍的除了比亞迪，還有小米(01810)。另外就是吉利(00175)：今年1月銷量爲66,737臺，創歷史新高，按年增加25%，按月增加27%。其中新能源銷量爲121,071臺，按年增加84%，按月增加9%。吉利今年1月出口銷量爲26,793臺，按月增加9%。中東非洲首家CKD工廠正式投產。加速發展智能座艙與智能駕駛，推進智能化佈局。新勢力方面首推小鵬(09868)，其它的還需要觀察。

【板塊聚焦】

據貓眼平臺數據，截至2月6日13時19分，《哪吒2》票房已超58億元，超越此前由《長津湖》保持的57.75億元票房紀錄。位列中國電影票房總榜榜首。

目前，燈塔、貓眼兩大平臺AI預測《哪吒2》最終票房有望突破94億元，甚至更高。影片製作耗時5年，背後有138家國內團隊提供技術支持，包括《西遊記之大聖歸來》、《深海》的製作公司北京深海十月、《熊出沒》的製作公司華強方特、《凡人修仙傳》的製作團隊原力動畫等。

中國動畫電影有望在全球市場中佔據更重要的地位。電影大熱之際，“哪吒”“敖丙”等片中人物形象再一次大火，其周邊產品供不應求。在某電商平臺上，官方原創番外繪本《哪吒·三界往事》銷量已達1萬多件；靈動創想哪吒之魔童盲盒近七天銷售7000多件，位於盲盒熱銷榜第三位；《哪吒之魔童鬧海》天生羈絆系列手辦盲盒銷量也已達4萬多件，目前商品已經下架，客服表示該產品已售完無貨。

現在情況是盜版遍地都是，盜版周邊價格遠低於正版周邊，對價格敏感的消費者極具吸引力，另外，盜版廠商無需漫長的授權流程，盜版產品無需經過複雜的授權和監修流程，能夠迅速生產並推向市場，抓住電影熱度的窗口期，從而盜版周邊可以快速佔據市場。

《哪吒2》的火爆，對於電影業而言是一次很好的宣傳機會，對於產業的帶動會起到關鍵作用。文化出海將是未來的方向，包括像中國儒意(00136)：其投資的《唐探1900》票房也超20多億及阿里影業(01060)。

另外是版權保護任重道遠，法律完善和執法力度需進一步加強。知識產權龍頭阜博集團(03738)空間廣闊。

【個股掘金】

中興通訊(00763)：自研芯片業務有助估值抬升 盈利能力穩健提升 

DeepSeek在140個市場的移動應用下載量排行榜上位居榜首，其中印度佔新增用戶的最大比例。據中興通訊年報，中興微電子營收規模在2021年已達97.3億元、淨利潤8.46億元。

點評：在禁令加劇以及國內以字節爲首的互聯網廠商大規模建設算力的背景下，預計2025年國產算力將大規模起量，直接利好中興通訊等國產芯片服務器代工企業。自研芯片業務爲公司估值抬升提供動力。中興微電子自研珠峯芯片與定海芯片，提供高性能、多樣化的算力加速硬件。

字節AI端側初步發力，與中興通訊合作手機業務，公司參與設計和製造，共同重新定義AI手機。24年三季度公司發佈全面升級的AI影像旗艦nubia Z60 Ultra領先版和AI+衛星手機nubia Z60S Pro，並推出普惠5G手機中興遠航40s；nubia品牌持續推進出海戰略，Neo2、Music、Focus等特色產品進入阿根廷、埃塞俄比亞、德國等市場。

中興微電子是國內僅次於華爲海思的半導體設計公司，芯片產品自用不斷拉高公司毛利率，近期已向互聯網大廠開始出貨CPU，預計ASIC 芯片也有望突破。公司目前具備交換網芯片、查找芯片和NP芯片等數通全系列芯片研發能力。公司的數通產品也實現了核心芯片全部自研化切換，是盈利能力穩健提升的核心動能之一。

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