金吾財訊 | 港股三大指數早盤震盪反覆，截至午間收盤，恒指漲0.29%，國企指漲0.29%，恆科指漲0.95%。藍籌股中，舜宇光學科技(02382)漲8.43%，中芯國際(00981)漲5.93%，比亞迪電子(00285)漲5.56%；跌幅方面，百度集團(09888)跌2.68%，美團(03690)跌1.72%，萬洲國際(00288)跌1.28%。板塊方面，部分DeepSeek概念股早盤走高，心動公司(02400)漲14.72%，金山雲(03896)漲7.93%，地平線機器人(09660)漲7.53%，萬國數據(09698)漲4.24%，微盟集團(02013)漲3.11%。交銀國際認爲，DeepSeek模型的發佈和其開源屬性以及低價特點，AI Agent及AI應用將受益，並可能進一步完善AI生態。看好BAT大廠雲服務的價值重估，以及受益於算法優化帶來的成本及商業化機會，軟件公司基於DeepSeek模型的升級迭代或最快受益。看好AI大模型在辦公、零售、客服、金融、營銷、教育、文娛領域場景落地。消費電子概念股集體走強，高偉電子(01415)漲9.71%，舜宇光學科技(02382)漲8.43%，比亞迪電子(00285)漲5.56%，瑞聲科技(02018)漲4.63%，偉仕佳傑(00856)漲2.23%。據TechInsights，2024年第四季度，全球智能手機出貨量同比增長2.6%，達到3.253億，連續五個季度保持復甦態勢。然而，增長率已連續兩個季度放緩至低個位數。全球智能手機批發收入達到1200億美元，同比增長0.8%。智能手機批發平均售價（ASP）同比下降1.7%，爲369美元。2024年全年，全球智能手機出貨量同比增長5.7%，達到12.178億部，智能手機批發收入同比增長2.6%，達到4080億美元。智能手機批發ASP同比下降3.0%，略降至335美元。此外，Canalys表示，2024年，全球智能手機市場出貨量同比增長7%，達到12.2億部，實現了在連續兩年下滑後的反彈。其中，蘋果憑藉新興市場的增長以及北美和歐洲的穩定表現，連續第二年居市場榜首。該行分析師續指，2024年是智能手機市場的復甦之年，實現了疫情後年度全球出貨量的最高水平。大衆市場需求激增，主要受到疫情期間購買的智能手機進入換機週期以及渠道補貨的推動。

個股方面，創科實業(00669)漲3.28%。摩根大通表示，關稅的複雜性令投資者變得擔憂，尤其是因爲公司去年上半年收入約75%來自美國市場，但該行認爲，公司具韌性的主因是其率先將供應鏈多元化，搬離內地及其靈活性，令公司可及時作出調整。該行考慮到公司資產負債表強勁及主動供應鏈管理，認爲公司已準備好應對關稅挑戰，並轉化爲機遇；股價疲弱爲對其吸納機會。花旗此前則表示，創科的股價最近因特朗普可能提高貿易關稅而受到拖累。該行認爲，這是一個良好的買入機會，因爲創科在歷史上表現超過了宏觀經濟和行業表現。KEEP(03650)漲21.47%。Keep創始人王寧近日發佈全員信《十載同行，向新而生》，紀念 Keep 成立十週年。對於下一個10年的發展，王寧明確表示要聚焦四個方向：All in AI，基於十年的運動數據積累與沉澱，讓在線健身從推薦走向生成，持續引領運動科技行業；發展以數據爲核心的硬體生態；讓Keep品牌走進運動多場景；拓展全球化版圖。

中信證券認爲，2月上旬A股將呈現出明顯的高波動風格佔優，步入下旬後低波動風格有望逐步體現出超額收益。一方面，春節期間DeepSeek的火爆出圈有望提升市場情緒及風險偏好，2月上旬伴隨着極致的交易，產業信息和情緒可能被迅速定價。另一方面，若2月下旬樂觀預期兌現，隨着情緒的降溫，防禦性需求會增加，市場風格或將逐漸由極致高波動向低波動轉換；在此過程中，推動中長期資金入市政策的落實、市場對經濟增長預期的分歧、交易損耗的擴大、年報季對盈利確定性的追求等或將成爲重要催化。此外，該行構建的“低波動風格高頻監測指標體系”也定量顯示情緒降溫後低波風格佔優的概率較高。ETF配置方面，建議逐步從強勢主題極致演繹轉向紅利+非美出海；本期組合調入港股高股息、半導體芯片、工程機械ETF。