智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，予百勝中國(09987)“買入”評級，預計25-27年公司經調整淨利潤分別爲9.8、10.6、11.6億美元。肯德基經營持續穩健，必勝客定位梳理中，WOW門店已超過200家，有望釋放品牌活力。公司單店UE持續優化，仍有較強擴張預期，維持較高股東回報水平，給予公司25年22倍PE，對應港股合理價值爲454.81港元/股。

廣發證券主要觀點如下：

公司發佈24Q4業績：

(1)24Q4：收入25.95億美元/yoy+4%，核心經營利潤1.50億美元/yoy+35%，經調整淨利潤1.15億美元/yoy+11%。(2)24全年：收入113.03億美元/yoy+3%，核心經營利潤11.90億美元/yoy+12%，經調整淨利潤9.11億美元/yoy+8%。

25年淨增門店目標數較24年提升。

24年肯德基門店淨增1352家至11648家，必勝客門店淨增412家至3724家，公司整體淨增1751家門店(目標1500家)至16395家，25年目標淨增1600-1800家。

延續較豐厚股東回報。

24全年回購12.4億美元、分紅2.48億美元，合計約15億美元。25-26年目標繼續回購+分紅共30億美元，同比均回報15億美元計算，當前市值對應回報率8.5%。25Q1每股分紅0.24美元/yoy+50%，合計約0.9億美元。