與春節假期前的“七連陰”相比，LPG期貨本週走勢逐漸企穩，假期後主力合約上漲近100元/噸。

南華期貨分析師劉順昌表示，LPG期貨春節假期後小幅走強的主要原因是春節假期民用氣現貨價格小幅上漲及假期後下遊存在補庫預期。

在他看來，民用氣價格小幅走強帶動LPG期貨價格走強。“從歷史來看，重大節假日（元旦、春節、五一、十一）前後LPG期貨可能出現短期小拐點，主要影響因素包括沙特CP價格、煉廠排庫情況和下游補庫情況等。”據劉順昌介紹，今年春節假期前，2月沙特CP出爐，環比上漲10美元/噸，摺合人民幣到岸成本約5200元/噸，支撐國內民用氣價格；同時，國內煉廠在假期前持續排庫，庫容率處於低位，假期後下遊的補庫預期也對民用氣價格有支撐。

對此，國投期貨分析師李祖智也表示，2月沙特CP價格止跌轉漲，反映了LPG現貨市場仍有較強韌性，同時，終端需求向好，假期後煉廠大概率釋放補庫需求，基本面相對改善。

不過，本週四和週五，國際油價有所回落，對內盤LPG價格形成壓制。

“目前原油仍維持弱勢，但春節假期後化工產業鏈開工率維持高位，國內需求依然可期；海外方面，沙特CP上調10美元/噸，北美MB價格也有所上揚，進口成本堅挺，均爲國內短期基本面提供了較好支撐，期貨盤面估值修復，偏高的基差有所收縮，本週LPG期貨偏強運行。”李祖智稱。

春節假期期間，國內液化氣價格普遍走高。據隆衆資訊燃氣事業部總經理艾博介紹，1月28日—30日，國內市場節日氛圍濃厚，部分煉廠停售停裝，下游用戶也以消化庫存爲主，現貨價格持穩運行。1月31日開始，部分用戶陸續補貨，交易氛圍逐漸好轉，煉廠庫存偏低支撐賣方挺價情緒；此後，在買漲心態以及補庫需求支撐下，現貨價格普遍走高。

在她看來，春節期間出行需求增加，成品油需求回升。假期期間，烷基化以及MTBE價格上漲給液化氣市場帶來利多，市場看多情緒濃厚。春節假期後，國際市場買家採購意向增強，國際液化氣價格並未受到原油大跌影響，這也給予市場參與者信心。

“雖然基本面偏強令LPG現貨價格上漲，但化工行業利潤承壓和燃氣旺季逐步結束也帶來一些利空。”李祖智稱。

同樣，在劉順昌看來，LPG期貨繼續上行空間有限：“一方面，國際油價預計持續走低。儘管美國準備對伊朗原油出口實施更嚴格的限制措施，但相關制裁對伊朗原油的影響正在減弱，後期國內進口伊朗油或逐步增多，疊加美國開啓‘貿易戰’和OPEC+4月大概率增產，油價走低利空LPG期貨；另一方面，2月化工需求或邊際減弱。2月沙特CP上漲推升進口成本，對PDH利潤造成的負面影響在加大，PDH當前73%左右的開工率或難以維持，大概率會小幅下滑。”

“中長期來看，LPG面臨美國供應增加和國內化工需求承壓的問題，同時油價下行也對LPG價格中樞形成壓力。”李祖智認爲，LPG近月合約近期回升的主要原因是估值修復，後續仍需關注需求情況。

在他看來，特朗普政府的關稅政策充滿不確定性，若加徵關稅，丙烷價格可能大漲。同時，原油價格也可能因政策變化出現較大波動。因此，投資者除了關注LPG自身基本面情況外，還需關注美國的關稅政策、原油價格變化等因素。