瑞銀稱，DeepSeek人工智能應用程序推動的中國股市上漲之路可能還未走完一半，因為良好的流動性和較低的利率可能會給AI概念股帶來未來價值重估的機會。

「根據4G、5G和雲計算時代的經驗，漲勢通常會持續1-2年，我們認為相關股票的表現將跑贏50-100個百分點。」

瑞銀認為AI創造了一定的估值上升潛力，科技股將為滬深300指數和恒生中國企業指數貢獻12-20%。

民生證券發布研報稱，AI平權後，AI應用的競爭本質是數據和入口的競爭。

Salesforce與ServiceNOW兩大雲巨頭的AI戰略的重點都是數據和入口：

數據：大模型只能決定AI應用的下限，優質的非公開數據決定AI應用的上限，由於SaaS天生具備積累、儲存用戶各類數據的能力，其海量高質量數據有望成為AI應用的重要燃料，迎來價值重估。

入口：SaaS具有顯著的入口效應，SaaS平台可以根據用戶需求向工作流的上游或下游延伸，不斷挖掘用戶的需求，在當前AI時代方興未艾之際，SaaS的入口效應更具稀缺性。

智通財經APP獲悉，AI Agent將為企服SaaS打開萬億美元藍海市場。

總體來看，AI Agent象徵軟件從「工具」到「數字勞動力」的範式轉移，AI Agent使得軟件不再是單純的「開支」而是「投資」，軟件廠商的潛在市場規模從企業的IT預算擴展到真人勞動力市場，實現大幅躍遷；通用SaaS有望成為AI Agent的基礎設施，將歷史數據挖掘活用提升SaaS的價值量；垂類SaaS藉助AI實現更多能力、擴大市場規模，通用SaaS、大模型廠商藉助垂類SaaS補全生態；

AI Agent具備更強消費屬性，未來可以採取多元化付費模式，打開軟件的估值天花板。

SaaS有望迎來價值重估，加速上雲與AI Agent雙輪驅動。估值角度：當前SaaS公司PS-TTM估值基本都小於2019至今的平均值，遠低於2020年雲化預期最高時的估值水平，有望在AI時代實現戴維斯雙擊。

SaaS相關港股軟件企業包括：

CRM：金蝶國際（00268）

ERP：中國軟件國際（00354）