2025 年 2 月，《金融時報》發佈報道，強生公司（Johnson & Johnson）計劃出售旗下中風治療業務 Cerenovus，估值在 10 億（約合人民幣73億）至 15 億美元（約合人民幣110億）之間。消息人士透露，強生已通過顧問與潛在的私募股權及戰略買家展開接觸，以便了解市場對 Cerenovus 的興趣程度。目前，強生官方尚未對這一傳聞做出直接回應，但從其近年來的戰略佈局來看，此次出售計劃與強生的戰略重組方向高度契合。

01

Cerenovus：

在中風領域 “封神”的強生王牌

Cerenovus 是強生醫療科技（Johnson & Johnson MedTech）旗下專注於神經血管業務的品牌，致力於缺血性和出血性卒中（中風）的治療方案研發與推廣。該業務成立於 2017 年，整合了強生此前收購的腦動脈瘤設備製造商 Pulsar Vascular 和神經血管技術公司 Neuravi。其名稱源自拉丁語 “大腦”（Cere）和 “新”（Novus），象徵着對神經介入領域的創新願景。

Cerenovus 的產品線覆蓋中風治療的多個關鍵環節：在缺血性卒中治療方面，通過機械取栓設備，如 CereGlide 導管，能夠快速清除血栓，恢復腦部供血；在出血性卒中治療上，採用栓塞技術，如 TRUFILL™液態栓塞系統，有效阻斷動脈瘤破裂風險。其技術核心在於微創介入，相較於傳統開顱手術，顯著降低了患者創傷和恢復時間。

自成立以來，Cerenovus 不斷推動技術創新，在神經血管領域取得了顯著進展。2016 年，強生通過收購 Pulsar Vascular 獲得腦動脈瘤治療技術，隨後結合 Neuravi 的取栓技術，形成了完整的中風解決方案。2023 年，Cerenovus 推出的新一代抽吸系統因高效性和安全性獲得臨牀認可，進一步鞏固了其市場地位。

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強生的戰略調整與業務佈局變革

據悉，此次出售並非強生首次進行業務調整。2023 年，強生宣佈將旗下五大醫療科技子品牌（Ethicon、DePuy Synthes 等）統一整合至 “強生醫療科技” 品牌下，以簡化架構並強化競爭力。此外，強生近年頻繁通過收購和剝離優化業務組合，如 2024 年以 131 億美元收購 Shockwave Medical，加碼心血管介入技術，同時退出消費品業務部。此次出售 Cerenovus 或成爲其聚焦核心領域的又一重要舉措。

強生目前是全球第二大醫療器械公司，僅次於美敦力。自 2022 年強生新 CEO Joaquin Duato 上任以來，強生在醫療器械領域表現出強勁的進取態勢，誓要奪回失去十年之久的器械一哥位置。爲此，強生在最近幾年投入超過 300 億美元進行併購，主要集中在心腦血管領域。

然而，此次突然傳出要出售 Cerenovus，背後有着多方面的考量。從強生自身戰略來看，一方面，2024 年對 Shockwave Medical 的收購，使得資源向心血管介入技術傾斜，可能導致非核心業務收縮，Cerenovus 業務或因此被剝離，這也暗示 Cerenovus 業務未來增長潛力有限，表明強生正在加倍投資於創新密集型細分市場，同時剝離與其長期戰略不符的非核心資產；另一方面，近年強生因訴訟賠償（如滑石粉案）和收購支出面臨資金壓力，出售資產可優化資產負債表。此外，統一醫療科技品牌後，冗餘業務剝離有助於提升運營效率。

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行業競爭格局與市場影響

若 Cerenovus 出售交易達成，神經血管市場格局可能發生重大變化。私募股權公司可能介入，通過整合 Cerenovus 與中小型技術企業，打造新的行業龍頭；美敦力、史賽克等巨頭也可能借機補強神經介入產品線，加劇行業技術競賽。

從患者與醫療機構的角度來看，Cerenovus 的技術和服務短期內不會變化，但長期來看，新所有者若調整研發投入方向，可能影響創新產品迭代速度。

此外，剝離 Cerenovus 可能與強生市值長期低迷有關。強生目前市值僅爲 3759 億美元（比 2022 年最高時期跌了 10%），而一年銷售額高達 888 億美元。對比 Intuitive（市值 2000 多億美元，銷售額才 83 億美元），強生股東顯然對當前市值表現不滿。如同 BD 一樣，一旦業務增長潛力低，股東就會要求推動交易來實現市值增長。

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全球中風治療市場規模與未來趨勢

據行業分析，全球中風治療市場預計以7.2%的年複合增長率增長，2030年規模將超450億美元。驅動因素包括：

老齡化加劇：65歲以上人羣中風發病率是其他年齡段的3倍；

技術突破：取栓器械、AI輔助診斷等創新提升治療成功率；

新興市場需求：中國、印度等國家醫療基建升級，推動卒中中心建設。

在中風治療市場中，缺血性卒中器械佔據主導地位，市場份額超過 60%，特別是機械取栓設備，因其顯著的治療效果，市場需求持續旺盛。同時，強生、西門子等國際醫療巨頭紛紛加大在神經介入機器人領域的佈局力度，預計在未來幾年內，神經介入機器人有望成爲中風治療領域的主流技術。

強生對 Cerenovus 的剝離，深刻反映了醫療巨頭對於高增長賽道的重新審視與戰略調整。當前，心血管、腫瘤介入等領域憑藉其高利潤回報，吸引了大量的資源投入，成爲醫療巨頭佈局的重點方向。在收購策略上，醫療企業更加註重收購標的與現有產品線的技術互補性，以實現技術協同效應的最大化，而非單純追求規模的擴張。

強生出售Cerenovus既是戰略收縮，也是行業洗牌的縮影。對患者而言，技術創新仍是改善預後的核心；對企業而言，如何在動態市場中平衡短期收益與長期佈局，將成爲制勝關鍵。未來，中風治療領域的競爭將更聚焦於精準化、微創化和智能化，而強生的下一步動向，無疑值得持續關注。

▲文章來源：醫療器械創新網

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