智通財經APP獲悉，銀河證券發布研報稱，地方兩會主要針對地產行業發展模式，樓市的需求、庫存、供給等多個方面進行相關閘述。在多方面共同努力下，效果或將逐漸顯現，因此行業估值或將抬升。頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步拾升。看好：保利發展(600048.SH)等;建議關注：1)優質開發：綠城中國(03900)等;2)優質物管：華潤萬象生活(01209);3)優質商業：張江高科(600895.SH)等;4)代建龍頭：綠城管理控股(09979);5)中介龍頭：貝殼W(02423)等。

事件：

目前各省級地方兩會已落幕，按照已發布的各地政府工作報告中房地產行業的閘述，各地方主要從房地產發展新模式、止跌回穩等方面部署相關工作。

銀河證券主要觀點如下：

地產新模式被廣泛提及：

2024年7月召開的三中全會明確提到加快構建房地產發展新模式，此次有多個省級地方兩會報告中提到房地產發展新模式等表述。房地產新模式或主要通過「保障+市場」住房供應體系實現，如保障性住房(其中包含保障性租賃住房等)、商品房並行的模式。從保障性住房看，部分省級報告中明確提到穩步推進保障性住房供給，建設籌集保障性租貨住房，如一線城市中的北京提到建設籌集保障性租賃住房5萬套、上海提到建設籌措保障性租賃住房7萬套(間)，河南省提到新增保障性住房5.7萬套。從房屋管理看，房地產全過程監管或將優化，商品房預售資金監管有望強化。

需求：城改或為發力方向。

此前在2024年12月召開的全國住房城鄉建設工作會議中提出大力支持剛性和改善性住房需求，其中提到加力實施城中村和危舊房改造，推進貨幣化安置，在新增100萬套的基礎上繼續擴大城中村改造規模。城中村具有住房密度大、居住環境相對較差的特點，城中村改造有望釋放其中居民的住房需求，或助力樓市需求釋放。同屬城市更新範嗨的老舊小區改造被多數省份提及，如華南三省均提到城鎮老舊小區的改造、山東省明確提出「開工老舊小區改造13.7萬戶」、福建提出「改造城鎮老舊小區4.5萬戶」寧夏提出「改造老舊小區1.5萬戶(套)」、四川提出「改造老舊小區4000個以上」等。

庫存：收儲存量房地。

2024年以來，存量住房和存量土地的去化被持續提及。截至2024年12月，我國待售商品住宅3.9億平米，待售規模連續兩個月擴大。在存量房處置方面，部分省份在兩會報告中提到「收購存量商品房」，如河南明確提到用好地方政府專項債支持收購存量商品房、貴州提出加大專項債券支持力度，探索「房票」模式，撬動社會資本投入，聯動推進存量安置房清零和商品房去庫存。在閒置土地方面，部分省份提出盤活存量土地，如廣東提到運用專項債資金回收閒置存量土地。

樓市：保交樓重要性凸顯。

2024年10月，住建部提出增加「白名單」項目的信貸規模，滿足項目合理孖展需求。截至2024年底，「白名單」項日貸款金額為5.03萬億元，超過4萬億元的目標;截至2025年1月22日，「白名單」貸款金額已達5.6萬億元。此次省級兩會報告中，多數省份明確提出做好保交樓工作。在各地方的大力推進下，保交樓有望取得成效。

風險提示：政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。