智通財經APP獲悉，國投證券發佈研報稱，根據ResearchAndMarkets的數據，全球AI製藥市場規模從2021年的7.92億美元提升至2024年的17.58億美元。隨着AI主導的藥物研發項目的成功率提升、相關研發管線持續取得進展，AI製藥技術的進一步商業化應用值得期待。傳統CXO公司順應行業發展趨勢，通過佈局AI技術平臺，提升現有業務的研發效率，更好地爲自身客戶的藥品研發賦能。隨着AI技術在藥品研發各環節應用能力的持續提升，各CXO公司AI製藥技術的進步和相關新平臺的發佈等或值得期待。

國投證券主要觀點如下：

多因素驅動AI製藥蓬勃發展，行業有望進入“質變”階段：

受加速藥物研發的需求增加、AI應用領域的拓展、配套政策的支持等多因素驅動，近年AI製藥領域持續蓬勃發展。根據ResearchAndMarkets的數據，全球AI製藥市場規模從2021年的7.92億美元提升至2024年的17.58億美元。隨着AI主導的藥物研發項目的成功率提升、相關研發管線持續取得進展，AI製藥技術的進一步商業化應用值得期待。

其中，研發成功率方面，根據波士頓諮詢的數據，截止2023年12月，已分別有24個、10個AI分子發現項目完成I期臨牀、II期臨牀試驗。其中，成功項目數量分別爲21個、4個，成功率分別爲88%、40%，AI分子發現項目的I期臨牀成功率高於製藥行業歷史平均水平(40%-65%)，二期臨牀成功率達到製藥行業歷史平均水平上限(30%-40%)；項目進展方面，AI藥物發現項目覆蓋小分子、抗體、疫苗等分子類型，全面佈局癌症、精神、心血管、消化、呼吸等疾病領域，AI主導的研發管線的價值兌現值得期待。

AI製藥公司競相佈局相關業務，研發管線有望取得積極進展：

AI製藥公司從各環節競相佈局新藥研發，逐步往核心業務一體化、商業模式多樣化的方向發展。綜合全球各龍頭AI製藥公司的業務佈局情況，國投證券認爲：平臺授權的增加、合作項目的增長、臨牀里程碑的達成、研發管線的進展將持續推動AI製藥公司的快速發展。

其中，平臺授權方面，近期Schrdinger與諾華擴大軟件合作協議，爲諾華提供更大權限的建模平臺訪問權限，爲客戶研發持續賦能；合作項目方面，Schrdinger在藥物發現等業務上與諾華達成合作協議，公司獲得1.5億美元預付款；臨牀里程碑方面，晶泰科技與希格生科合作開發的治療瀰漫性胃癌的靶向候選藥物已獲FDA的IND批准，公司因此首次獲得臨牀里程碑覆蓋；研發管線方面，Schrdinger、InsilicoMedicine等佈局的研發管線均取得不同程度進展。

傳統CXO積極佈局AI製藥平臺，順應行業發展趨勢：

傳統CXO公司順應行業發展趨勢，通過佈局AI技術平臺，提升現有業務的研發效率，更好地爲自身客戶的藥品研發賦能。隨着AI技術在藥品研發各環節應用能力的持續提升，各CXO公司AI製藥技術的進步和相關新平臺的發佈等或值得期待。例如，泓博醫藥積極佈局計算機輔助藥物設計(CADD)和人工智能輔助藥物技術(AIDD)，應用該技術於無晶體結構靶點的同源模建、藥物靶點預測、藥物ADME和毒性預測、基於結構的藥物設計、基於片段的藥物設計等實際場景。

截止2024H1，公司的CADD/AIDD技術平臺以爲33家客戶提供相關服務，累計爲69個新藥項目提供技術支持。

傳統藥企逐步重視AI製藥，加強與相關公司的新藥研發合作：

隨着AI在藥物研發各階段應用的逐步增加，傳統藥企逐步重視AI製藥技術，通過與AI製藥企業建立更深層次的合作，將AI技術整合到日常內部研發過程當中，從而推動其與AI製藥公司合作關係的進一步強化，相關新藥研發合作協議的持續落地值得期待。

從合作進展上分析，強生、默沙東等最早於2012年與XtalPi等在新藥研發上嘗試合作，隨後吉利德、拜耳、禮來等國際藥企先後與Exscientia、XtalPi、Insitro等AI藥企展開合作。經歷了多年的技術發展和合作探索，更多相關合作協議有望落地。例如，近期晶泰和禮來簽署了藥物發現合作訂單；諾華與Schrdinger達成新藥研發合作協議，預付款高達1.5億美元；阿斯利康與Absci簽訂了2.47億美元關於設計抗癌抗體的合作協議。

建議關注標的：

晶泰控股-P(02228)、泓博醫藥(301230.SZ)、成都先導(688222.SH)、藥石科技(300725.SZ)、皓元醫藥(688131.SH)、維亞生物(01873)、昭衍新藥(603127.SH)、美迪西(688202.SH)等。

風險提示：

AI製藥商業化不及預期風險；短期AI製藥公司盈利能力不及預期風險；研發管線臨牀進展不及預期風險；行業競爭加劇風險。