金吾財訊 | 天風證券發研指，理想汽車(02015)在純電佈局失利後，迅速調整組織架構，目前聚焦產品部業務打磨，並將CEO辦公室更名爲“產品與戰略羣主”，重新聚焦產品定義與用戶調整。伴隨着組織架構的重新調整和戰略的再度聚焦，該行判斷L系列產品定義的能力有望在純電序列實現復刻。此外在純電網絡佈局上，Mega上市初期屬於純電網絡佈局的初期，續航里程焦慮和補能焦慮問題尤爲明顯，經歷過2024年在補能網絡的強資本開支，目前理想超充戰佈局接近2000家，達到市場頭部水平。該行指，伴隨着頭部車企開啓端到端上車和車位到車位的推送，以及L3的潛在落地。智駕的擬人性實現了跨越式的發展，伴隨着智能化在購車決策中影響佔比提升，自主有望迎來1-10的國產替代加速階段。該行表示，公司產品定位家庭用車，增程L系列持續打造行業熱門車型，新車L6下探價格帶有望持續帶動銷量增長；純電系列依靠補能網絡的持續完善或將復刻增程系列的市場佳績，帶來第二增長曲線。預計24-26年公司收入爲1476、2019、2518億元，淨利潤爲86、149、186億元。對應2025年PS爲1.00倍，維持“買入”評級。考慮到公司在智能化的領先表現以及純電新產品序列帶來新一輪成長週期，給與2025年1.5X的ps，對應目標市值3000億，對應目標股價141.5港元。