智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，隨着人工智能技術的發展與進步，AI在賦能醫藥醫療、推動行業升級方面不斷取得新進展，人工智能在醫藥健康領域的應用有望進入加速發展階段。而在傳統醫藥投資主線方面，醫藥連續調整四年，估值、業績、資金面均已在底部。近期醫保丙類目錄年內出臺、創新藥支持鼓勵政策落地、醫保預撥付等政策暖風頻吹，市場政策預期和企業經營景氣度反轉跡象明確，2025醫藥板塊有望迎來整體性反轉，即政策面的反轉、業績面的反轉、資金面的反轉。

國金證券主要觀點如下：

藥品板塊：從過去幾週中國新藥獲批上市的數量與質量，都能看到中國創新藥商業化以及國際領先新藥進入中國的節奏都在加快。優銳醫藥(NuancePharma)宣佈，恩司芬羣(ensifentrine)已獲得中國澳門特別行政區藥物管理局的批准，用於成人慢性阻塞性肺病(COPD)的維持治療。繼蘆康沙妥珠單抗及塔戈利單抗獲批上市之後，科倫博泰的西妥昔單抗生物類似藥(A140)也於本週獲批上市，2025年公司商業化碩果頻出。

醫療器械：波士頓科學發佈2024年業績快報，其電生理業務快速發展帶動公司全年業績呈現高速增長。同樣，國內包括惠泰醫療等多家國產企業的創新PFA電生理產品上市，未來脈衝消融技術在國內房顫治療領域的滲透率也有望快速提升。國產廠商有望在電生理新一輪技術革新中逐步取得領先。

生物製品：GLP-1大單品2024年表現亮眼，其中諾和諾德司美格魯肽仍維持高速增長，Ozempic、Rybelsus、Wegovy的2024年合計實現收入2018.49億丹麥克朗(合280億美元);禮來替爾泊肽自2022年5月首次由FDA獲批以來維持高速放量，2024年替爾泊肽全球銷售額達164.66億美元，全球GLP-1板塊持續高速增長。

藥店：2024年藥品零售規模微增，處方藥佔比進一步提升。2024年四季度藥店關店數量環比進一步提升，行業持續出清。國內流感層面，根據國家疾控中心數據顯示，2025年第5周南北方流感發病率均有所反彈。

醫療服務：板塊標的業績預告陸續發佈，重點關注邊際變化，其中愛博醫療業績預告發布，各業務線保持高增；而隱適美2024收入同比微增，全球出貨量約250萬例。醫美方面，艾伯維對外公佈2024年全年及第四季度財務業績，其中美容產品組合營收51.76億美元，同比下降2.2%，Botoxcosmetic有一定增長，但Juvederm銷售額下滑。

投資建議

在佈局醫藥AI投資方面，建議圍繞三大領域：1)醫療設備與診斷影像；2)藥物設計和研發；3)互聯網醫療與大健康展開醫療人工智能投資佈局。

而在傳統醫藥投資主線方面，只要市場充分確定政策端預期開始反轉，業績端的壓力已經被充分預計，醫藥板塊有望提前開始反轉進程，建議加大醫藥板塊配置比例。板塊和公司選擇上，建議重點把握兩大主線：①創新藥賽道出海創新和國內放量的自上而下，板塊型機會；②左側板塊(如器械、中藥、藥店、服務、CXO等)個股景氣度反轉，自下而上機會。

重點標的

科倫博泰(06990)、人福醫藥(600079.SH)、華東醫藥(000963.SZ)、特寶生物(688278.SH)、益豐藥房(603939.SH)、心脈醫療(688016.SH)、太極集團(600129.SH)、邁瑞醫療(300760.SZ)、美年健康(002044.SZ)、藥明康德(603259.SH)等。

風險提示

匯兌風險、國內外政策風險、投融資週期波動風險、併購整合不及預期的風險等。