自2月6日連續停牌後，2月10日，國泰君安（601211.SH；02611.HK）正式迎來複牌。

　　作爲歷時不到5個月便獲得證監會批覆的重大重組併購案，這艘券商“航母”也即將展示其在資本市場的號召力。

　　2月10日早盤，開盤六分鐘後，國泰君安A股股價上漲2.87%，不過隨後有所下跌。截至收盤，報收17.74元/股，收跌0.22%，總市值爲1478億元。

　　除國泰君安的股東外，海通證券（600837.SH；06837.HK）的股東也頗爲“緊張”。2月6日，海通證券正式進入停牌期且不再復牌，其A股股價定格在10.41元/股，H股股價定格在6.45港元/股。

　　以上述股價爲臨界點，按照此前約定的換股比例，海通證券股東也即將成爲國泰君安的股東，因此，國泰君安復牌後的表現至關重要。成功換股前，投資者無法對海通證券股票進行交易，唯有等待。

　　2月10日，時代週報記者以投資者身份致電海通證券投資者關係部，相關人士表示，海通證券A+H股的換股最快也需在3月3日後完成。

　　A、H股同一時間換股，比例爲1:0.62

　　2月10日復牌首日，國泰君安A、H股均高開低走。上午開盤後，國泰君安H股漲2.26%，A股大漲近3%，不過隨後均有所回落。截至2月10日下午收盤，國泰君安A股報17.74元/股，收跌0.22%；H股報11.36港元/股，收跌1.05%。

　　在此之前，2月7日，海通證券A股公告，已向上交所提交A股股票主動終止上市的申請。這意味着，海通證券超過17年的上市進程即將畫上句號。

　　海通證券表示，將在上交所、港交所批准公司終止上市申請後，刊登終止上市公告。隨後公司終止上市，國泰君安開始實施換股。

　　海通證券也同步在H股進行了相關公告，同時發佈了《有關實施換股的進一步資料》，披露了各種流程安排時間。公告顯示，遞交海通證券H股及轉讓表格的截止時間爲2月28日下午，辦理H股過戶登記手續的截止時間爲3月3日。

　　截圖來源：海通證券H股公告

　　2月10日，海通證券投資者關係部人士向時代週報記者表示，H股過戶登記手續需在3月3日之前完成，在這之後就無法登記爲海通證券的H股股東，之後便會統一安排進行換股，屆時是A股和H股在同一時間完成換股上市。

　　該人士強調，換股完成之前，投資者所持有的海通證券股票無法進行交易，需等換股完成後，以國泰君安股票進行交易。

　　國泰君安復牌前夕，海通證券A股股吧已異常熱鬧。多名投資者發帖稱，自己所持有的海通證券股票還沒按照流程自動轉股，無法進行交易；也有部分投資者表示期待，若國泰君安復牌後大漲，便有機會在轉股後進行賣出。

　　根據此前公告，“國君+海通”併購案的具體操作爲，國泰君安向海通證券的全體A股股東發行A股股票，向海通證券的全體H股股東發行H股股票。同時，國泰君安向上海國有資產經營有限公司（簡稱“上海國資”）發行A股股票，募集配套資金不超過100億元。

　　根據1月2日披露的上會稿，海通證券與國泰君安的換股比例爲1:0.62。具體到換股價格，國泰君安A股的換股價格爲13.83元/股，海通證券爲8.57元/股；國泰君安H股的換股價格爲7.73港元/股，海通證券爲4.79港元/股。

　　此外，在“國君+海通”併購案中，A股和H股採用相同換股比例。國泰君安在上會稿中重點強調，爲充分保障投資者權益，公平對待同一公司內A股與H股股東，實現同股同權。

　　換股實施後，國泰君安的總股本將增至170.04億股，增發後則進一步增至176.30億股。國泰君安表示，在不考慮收購請求權影響情況下，上海國際集團的持股比例達到20.40%，仍爲公司實際控制人。

　　但對於換股價格的定價，部分股東在相關議案表決環節投出有效反對票，爲此次併購案中的“異議股東”。

　　對此，國泰君安向其異議股東提供“收購請求權”，最終定價爲A股14.86元/股、H股8.54港元/股；海通證券向其異議股東提供“現金選擇權”，最終定價爲A股9.28元/股、H股4.16港元/股。雙方異議股東的申報時間均爲2月6日。

　　2月7日，國泰君安、海通證券A股均公告結果，沒有A股異議股東申報行使“收購請求權”或者“現金選擇權”。

　　海通證券仍正常運行

　　上述海通證券投資者關係部人士告訴時代週報記者，目前內部業務及客戶維護都處於正常運作中，辦公地點也暫未發生變化。不過其提到，“一些職能部門的整合工作已經要開始了”。

　　合併後業務有重合之處，是否會進行人員優化？上述人士則表示，目前內部僅存在正常市場化流動，“沒有出現主動的大規模裁員，具體的人事安排還在後面”。

　　該人士還表示，終止上市後，海通證券便沒有發佈公告的窗口，日後公司更名、融合後的架構調整方案等等都由國泰君安方面進行披露。

　　春節前夕，國泰君安和海通證券雙雙披露了2024年業績預告或快報。

　　其中，海通證券預計2024年實現歸母淨利潤-34億元。這也是公司自2000年以後出現的鉅額虧損。海通證券表示，報告期內公司境外金融資產估值大幅下降，投資收益和公允價值變動損益減少；境內市場股權融資規模下降，公司投行業務收入減少。

　　國泰君安業績快報則顯示，2024年公司實現營業收入434.06億元，同比增長20.10%；歸母淨利潤130.18億元，同比增長38.87%。

　　以此來看，“國君+海通”2024年歸母淨利潤則合計約爲96億元，低於中國銀河（601881.SH；06881.HK）的101.33億元、招商證券（600999.SH；06099.HK）的103.67億元。

　　海通證券在業績預告中強調，目前公司業務及經營狀況穩定，資產負債結構良好，流動性充裕；公司將堅定信心，聚焦主業，以與國泰君安的合併重組爲契機，通過更強大的客戶基礎、更綜合的服務能力、更高效的資本運用，進一步增強核心功能、提升核心競爭力。

（文章來源：時代週報）