彙總截至目前發佈的多家上市行2024年度業績快報，再結合去年三季報，一個結論呼之欲出—— 去年四季度很關鍵，一批銀行用這個季度拉動全年盈利指標大幅優化，甚至同比由負轉正。

　　幾名業內人士在歸因相關銀行營收和淨利改善時，都提到了非息收入的拉動作用。去年四季度的一個共性是：多家銀行主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產等其他非息收入猛增。

　　此外，從資產端投放來看，作爲2025年“開門紅”項目的儲備期，去年四季度銀行還遇上了化債用途的地方政府再融資債券密集發行，信貸投放註定不能重規模而應更重視結構。

　　這決定着全年營收要保、“開門紅”要旺，多家銀行去年四季度過得實在不輕鬆。而今年呢？在政策利率仍將下行、城投化債繼續拉低貸款收益率、存款掛牌利率續調等可預見的變量的情況下，2025年的營收主引擎是什麼？

　　多家銀行盈利優化，其中四家同比由負轉正

　　據記者不完全彙總並拆解多份上市行2024年業績預報，不少上市行的經營效益走出了一個翹尾行情，四季度帶動全年營收和歸母淨利潤指標大幅改善，其中招行、興業、鄭州和廈門銀行四家銀行相關經營指標由負轉正。

　　首先是招商銀行。去年三季報顯示：2024年1-9月，招行實現營業收入2527.09億元，同比下降2.91%；實現歸母淨利潤 1131.84億元，同比下降0.62%。

　　而招行2024年業績預告顯示：其全年營收3375億元，同比下滑幅度收窄至0.47%；歸母淨利潤1483.91億元，同比增長1.22%，一舉轉爲正增長。

　　也就是說，招行在去年四季度，結束了之前延續多時的營收和淨利負增長之勢，一舉爲全年營收降幅收窄、淨利潤向上貢獻了絕對增量。

　　其次是興業銀行。該行2024年前三季度營收爲1624.17億元，同比增幅爲1.81%；歸母淨利潤爲630.06億元，同比還下降3.02%。

　　經過四季度加碼，興業銀行2024年營收爲2122.26億元，同比增幅爲0.66%；但歸母淨利潤爲772.05億元，同比增幅0.12%，變爲正增長。

　　再來是鄭州銀行。鄭州銀行前三季度營業收入爲90.41億元，同比下降13.71%；歸母淨利潤爲22.44億元，同比下降18.41%

　　同樣是經過四季度猛拉，業績快報顯示，鄭州銀行去年實現營業收入128.61億元，同比還是下降，但降幅收窄至5.9%；實現歸母淨利潤18.66億元，同比變爲正增長，增幅爲0.88%。

　　最後是廈門銀行。該行2024 年前三季度實現營業收入 41.61 億元，同比下降 3.07%；實現歸母淨利潤19.34億元，同比下降6.27%。

　　而經過去年四季度後，該行全年的歸母淨利潤爲25.94 億元，同比降幅收窄至2.61%；但營收已經轉正，全年實現營業收入 57.61 億元，同比增長 2.82%。

　　除了上述四家銀行，據不完全統計，至少還有中信銀行、浦發銀行、南京銀行相關盈利指標大幅優化。

　　中信銀行去年前三季度和去年全年的營收及淨利增速本身就爲正，不存在“逆轉”，但也是在四季度大幅提升。中信銀行去年前三季度的歸母淨利潤同比增幅爲0.76%，而業績預報顯示全年的淨利潤增幅提升至2.33%。

　　浦發銀行2024年全年的營收同比上年仍是負增長，但下降幅度由去年前三季度的2.24%收窄至1.55%。另外值得一的是，該行全年歸母淨利潤增幅高達23.31%，較前三季度有所收窄，但仍舊是高於20%，表現突出。

　　南京銀行在去年前三季度的營收同比增幅爲 8.03%，經過四季度後，全年升爲11.32%。歸母淨利潤前三季度的同比增幅爲9.02%，而全年也微漲爲9.05%。

　　綜上，多家銀行都在去年四季度實現了全年營收或歸母淨利潤指標不同程度的改善。

　　四季度投資做波段，拉非息

　　事實上如果要對一家銀行的經營效益增長進行歸因，信貸資產投放力度加大、付息率管控、精細化管理以降本增效、風險管控和處置水平提升、風險成本耗用減少等，都是常見表述。談及2024年業績預報整體符合預期甚至超出預期，多名受訪人士在上述因素之外，均提及了投資業務創出的非息收入對銀行整體收益的拉動作用。

　　比如浦發銀行就在業績快報明確表示，經營效益增長的主因之一是非息淨收入同比增長：稱主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產等其他非息收入增長顯著。

　　招行副行長兼財務負責人彭家文在去年三季度投資者交流會上列舉該行五大重點工作時，也專門提及了投資業務，稱要“抓住債券市場的波動和震盪帶來的市場機遇，做好波段操作”。

　　此外，長江證券也在相關研報裏稱去年銀行營收端主要受益於債市行情。“預計上市銀行2024年四季度普遍依靠投資收益及其他非息收入拉動營收增速回升，同時代理業務收入受益資本市場回暖預計環比改善”。

　　事實上合理推測去年四季度，多家銀行的經營壓力肯定是很大的。彼時留給銀行將全年營收拉回至正增長軌道的時間僅剩一個季度，而從銀行資產端來看，2025年的“開門紅”顯得與往年不太相同：遇上了化債用途的地方政府再融資債券密集發行，信貸投放註定不能重規模而應重結構。

　　這也就是爲什麼，除了抓住債牛行情，也有不少業內人士指出在“量難增、價易降”的2024年，不少銀行還依靠控制準備計提來實現盈利的增長。

　　影響銀行2025年營收的主變量是什麼？

　　2025年影響銀行營收的關鍵變量，有幾個是明確可預見的：

　　一是今年政策利率還有下行空間，這會促使存量貸款重定價，以及拉低新增貸款定價；二是城投化債工作推進，法定債務利率大大低於隱性債務利率，債務置換對銀行貸款收益率有較大影響，帶動銀行利息收入下行；三是商業銀行的存款掛牌利率肯定還會下調，這樣雖然會一定程度上對沖LPR下行的影響，但可能也會加劇居民的儲蓄向理財端流入，銀行要加強財富管理能力抓住這個趨勢。

　　記者翻看了很多專業機構對2025年銀行業經營的展望，比較趨同的、一些定性式的看法是2025年淨利息收入降幅有望收窄、淨息差降幅收窄、手續費及佣金淨收入下滑的坡度收窄、投資收益很難持平2024年、債市回調導致其他非息收入增速有所放緩。

　　在這些比較一致的表述上，有幾家機構對今年銀行業信貸投放增速、利息收入、貸款收益率、息差下行幅度等部分關鍵經營指標做了較爲明確的區間預判。現記者整理如下：

　　一是中國銀行研究院發佈的《2025年經濟金融展望報告》預計2025年淨息差將略微下降至1.5%左右，綜合規模影響，預計商業銀行利息收入將增長7%左右；

　　二是摩根士丹利預測，2025年平均貸款收益率將下降15至20個基點，同時存款和融資成本也將有類似幅度的下降。其分析師進一步稱2025年淨息差下行壓力將明顯小於2024年。

　　三是湘財證券銀行業分析師郭怡萍在接受媒體採訪時指出：如不考慮未來進一步降息，商業銀行2025年息差下行幅度將較2024年進一步縮窄，預計息差下行幅度爲12 BP左右。

　　四是摩根士丹利預計2025年中國主要銀行的利潤將保持穩定，股息率約爲6%~7%。

　　五是中金公司研究部做的一系列預測：預計2025年上市銀行手續費收入增長在-5%至0%的區間，節奏層面可能體現爲前低後高；預計2025年息差同比降幅約10bp以內，收窄幅度小於2024年；預計2025年信貸增速降至約7.2%，較2024年信貸增速下降約1個百分點。

（文章來源：券商中國）