智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，兩部門發文深化新能源上網電價市場化改革，推動新能源上網電價全面市場化。本次新政通過差價合約穩定電價預期，長期來看利好新型電力系統建設。從新能源運營商角度來看，差價合約機制是全面市場化交易與現存政策的有效過渡，通過這種“多退少補”的差價結算方式，爲其提供相對基礎且穩定的收益，讓企業能夠有合理穩定的預期。相當於爲新能源參與市場在場外上了個“保險”，免除了新能源企業參與市場競爭的後顧之憂。

海通證券主要觀點如下：

兩部門發文深化新能源上網電價市場化改革，推動新能源上網電價全面市場化。

2月9日，國家發展改革委、國家能源局發佈《關於深化新能源上網電價市場化改革 促進新能源高質量發展的通知》，改革主要內容有三方面：一是推動新能源上網電價全面由市場形成，新能源項目上網電量原則上全部進入電力市場，上網電價通過市場交易形成；二是建立支持新能源可持續發展的價格結算機制，新能源參與市場交易後，在結算環節建立可持續發展價格結算機制，對納入機制的電量，按機制電價結算；三是區分存量和增量項目分類施策，存量項目的機制電價與現行政策妥善銜接，增量項目的機制電價通過市場化競價方式確定。

新老劃斷，實行差價結算機制。

根據國家發改委發佈的答記者問，在實施新能源可持續發展價格結算機制時，區分存量和增量，實行不同的政策。(1) 2025年6月1日以前投產的存量項目，通過開展差價結算，實現電價等與現行政策妥善銜接，不高於當地煤電基準價。(2) 2025年6月1日及以後投產的增量項目，納入機制的電量規模根據國家明確的各地新能源發展目標完成情況等動態調整，機制電價由各地通過市場化競價方式確定。這種老項目老辦法、新項目新辦法的安排，能夠在保持存量項目平穩運營的同時，通過市場化方式確定增量項目的機制電價，有利於更好發揮市場作用。

新能源上網電價市場化改革對新能源行業產生的影響廣泛而深刻。

根據蘭木達電力現貨公衆號，在收入層面，新能源電站收入構成鉅變，由保障性收入爲主轉變爲市場交易收入、價差補償收入與輔助服務分攤費用的組合，市場交易與價差補償收入受多種因素影響，且價差補償無法消除個體電站交易收入差異，導致市場交易收入將有所波動。運營上，市場交易成爲必備能力，需合理設計交易策略，生產運維也需結合市場價格提升，對功率和發電預測要求更高。投資方面，需依據市場化交易收入決策，不合理投資將受抑制，項目覈准與併網要求降低。

本次新政通過差價合約穩定電價預期，長期來看利好新型電力系統建設。

該行認爲，從新能源運營商角度來看，一方面，差價合約機制是全面市場化交易與現存政策的有效過渡，通過這種“多退少補”的差價結算方式，爲其提供相對基礎且穩定的收益，讓企業能夠有合理穩定的預期。相當於爲新能源參與市場在場外上了個“保險”，免除了新能源企業參與市場競爭的後顧之憂。另一方面，增量項目通過競價機制確定，將確保一些技術先進、成本領先的新能源項目能夠得到更好發展。從行業發展角度看，本政策有利於形成真實的市場價格，促進電力資源高效配置，更好引導新能源與調節電源、電網協調發展，能夠極大促進全國統一電力市場建設。

風險提示：改革推進不及預期；政策落實不及預期；價格波動風險。