金吾財訊 | 2月9日晚間，A股上市公司長安汽車（000625.SZ）、東風股份（600006.SH）以及東風科技（600081.SH）分別發佈公告稱，其間接控股股東正在與其他國資央企合作洽談重組事項，會導致公司控股股東發生變化，但實際控制人將不會改變。

儘管沒有明言，但東風集團與長安汽車集團同一時間發佈內容相似的公告，引得市場紛紛猜測兩大車企合併重組的可能性。若長安與東風兩大汽車集團合併，將打造出國內最大規模的汽車集團，其銷量將超過目前國內的汽車業龍頭比亞迪（002594.SZ/01211）。即使放在國際市場，其銷量規模也能在全球汽車集團中排至前五，推動中國汽車集團與國際巨頭的差距不斷縮小。

就合併事項來說，央國企的合併重組是響應國家經濟發展要求，優化資源配置的重要舉措之一，可以稱得上央國企的“傳統藝能”。從早年的“南北車”“寶武鋼”“中船系”，以及在近期沸沸揚揚的國君海通券商合併事項，這些均可以稱得上央企業務整合的典範。

從效果來說，央國企的合併也往往能起到比較好的效果，重組後的中國中車（601766.SH/01766）爲中國動車組在全球的擴張奠定基礎，而寶鋼武鋼的合併也使得國內鋼鐵業的供給側改革實現突破。究其原因，巨型企業在合併後的資源共享、成本優化、技術端的互通有無，往往都能提高企業的生產效率和經濟效應，實現開源節流的效果。

而長安汽車與東風汽車爲何在當前時間點啓動合併重組的事項，則與目前央國企車企的經營環境有關。長安、一汽、東風三大央企在燃油車時代是國內乘用車的主要貢獻者，但在品牌上則主要依賴與外資品牌的合作來貢獻銷量，其自主品牌的創新積極性較弱。在新能源汽車轉型的背景下，央企汽車品牌在自主創新領域的創新發展始終跟不上民營企業。而類似本田、豐田、福特等過去熱門的外資品牌，在近年來的汽車業競爭中本就自身難保，不斷敗退，難以支撐國資車企的盈利規模。

近年來，長安汽車與東風集團也在高端電動化領域進行了佈局，並取得了不錯的成果，諸如嵐圖、深藍、阿維塔等子品牌新能源汽車在2024年中的銷量均可圈可點。但從經營角度來看，三家央企在研發、平臺與外部合作（華爲）領域均存在一定重疊，而各自爲戰帶來的規模效應，也使得國資車企想要追上目前的龍頭民營車企顯得遙遙無期。

想要在越發激烈的競爭環境中生存，重新奪回新能源汽車時代的話語權，國資車企的合併重組便成了水到渠成的選擇。假設長安與東風集團的合併猜測落實，並順利實現了合併重組，其後續在智能新能源汽車的轉型追趕效率將獲得顯著提升。業務整合有望顯著減少資源的重複投入、提高產能的利用率，而在銷售端的品牌聯動、規模效應也有望進一步提升。

對於整個行業而言，巨型國資車企的合併也能夠有效地落實“反內卷”競爭，引導產業整體向着健康的環境發展。2025年央國企的車企變革或成爲行業重要投資方向之一，帶動乘用車市場的銷量、盈利提升。