DeepSeek熱潮席捲全球，引發了一連串連鎖效應，中國企業“含金量”得到認可，中國資本市場估值也得到重估。

近期，德意志銀行分析師Peter Milliken一篇標題爲《中國的，而不是 AI 的，斯普特尼克時刻》（China's， not AI's， Sputnik moment）的研報引發市場熱議。研報核心指出，全球投資者今年將意識到中國製造業和服務業的競爭力優勢。DeepSeek的發佈更像是中國的“斯普特尼克”時刻，並預計中國股票“估值折價”將消失。

今年以來，已經有多家外資機構唱多中國資產。高盛也發佈研報預計今年MSCI中國指數有14%的上漲潛力，在樂觀預期下，該漲幅有望達到28%，強烈看好中國科技股。

外資機構看好中國股市的背後，各家外資也在緊鑼密鼓展開調研。Choice數據顯示，在1月15日至2月5日期間，海外機構對79家上市公司進行調研。值得一提的是，中國資產曾長期被低估。作爲全球第二大經濟體的中國，中國擁有着全球第三大市值的股票市場，但中國企業股票估值折價情況明顯。

例如新能源領域，特斯拉市值1.16萬億美元，動態市盈率164倍，去年營收976.9億美元，交付了178.92萬車。中國龍頭企業比亞迪市值僅9510億人民幣，動態市盈率28倍，去年前三季度營收達到5022.5億元人民幣（約690億美元），全年交付427萬車。近2個交易日，比亞迪股價大漲16%。2月10日，比亞迪將開啓“天神之眼”，開創智駕新時代。

SAAS領域同樣如此，中美市場上市企業境況完全不同。多點數智、金蝶、用友股價折價較高，而在美國市場，相同類型的企業Shopify、SAP、Salesforce等估值較高。接下來中國企業折價有望消失，甚至階段性出現溢價。

那麼，機構作出中國資產將被重估的邏輯基石是什麼？德銀分析師Peter Milliken在報告中強調，中國已從服裝、電子等傳統製造業的“成本優勢”時代，躍遷至高附加值領域的主導者。2024年中國汽車出口量超越日本成爲全球第一，2025年初第六代戰鬥機與低成本AI系統DeepSeek的密集突破，標誌着中國在複雜技術領域的全球話語權提升。

“中國企業正在以更低價格提供更高質量的產品，這種能力在電信設備、新能源、AI等賽道形成‘護城河’，但市場尚未充分定價。”Peter Milliken表示。

這一判斷也得到數據支撐：中國佔全球製造業增加值比重超30%，2023年專利申請量佔全球近半數，STEM（科學、技術、工程、數學）人才儲備量穩居世界首位。德銀認爲，這種“創新-製造-商業化”的一體化能力，使中國資產長期被低估的局面難以爲繼。

另一方面，DeepSeek爆火全球也將帶動了中國資產的重估。

DeepSeek推出的低成本大模型不僅訓練成本顯著低於OpenAI，更以開源策略打破技術壟斷，目前已獲多家美國科技巨頭採購。硅谷風投機構Andreessen Horowitz將這一事件稱爲“AI的斯普特尼克時刻”，但德銀認爲，其本質是“中國的斯普特尼克時刻”——全球首次意識到，中國企業的技術能力已從“跟隨”轉向“定義標準”。

目前中國在新能源、跨境電商、新零售、智能製造等多個領域全球領先。

DeepSeek的案例揭示了中國創新的深層邏輯：通過龐大本土市場迭代技術，再以極致性價比輸出全球。這種模式在光伏、新能源車領域已屢次驗證，如今向AI等高壁壘領域滲透，徹底扭轉了“中國只能複製”的刻板印象。

火爆的AI領域，中國企業對AI的發展與應用進行佈局已經全面開花。同樣以多點數智爲例，2025年2月6日、2月7日兩日，港股多點數智連續大漲，其中在2月7日其股價以10.56%的漲幅收盤。消息層面上，多點數智AI產品已接入DeepSeek並完成本地化部署，加速推進AI在零售領域的廣泛推廣應用。

此前，多點數智已經推出了一系列AI產品，接入DeepSeek後，AI產品在智能化、決策能力方面會有進一步提升，尤其是在成本側，隨着算力和推理成本的降低，產品的使用成本預計也會有大幅降低。

隨着中國企業在全球範圍內地位的不斷鞏固，中國估值折價最終應該轉變爲溢價。德銀研報稱，我們相信投資者將不得不在中期內迅速轉向中國，並且在不推高股價的情況下很難獲得中國股票。

中國資產的估值折價，本質是全球資本對東方創新範式的認知滯後。當DeepSeek打破AI壟斷，類似多點數智這樣的數字化方案正在各行各業提升效率，建立護城河，中國正從“世界工廠”進化爲“全球創新策源地”。德銀的預言或許略顯激進，但隨着中國創新力量的持續湧現和全球影響力的不斷擴大，中國資產的重新評估已成必然趨勢。