智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研報稱，展望2025年，隨着設備更新需求釋放及增量政策效果落地，機牀下游需求將持續復甦。同時，疊加機牀行業更新週期持續，以及航空航天、人形機器人等新興產業的快速發展背景下，市場對中高端數控機牀的需求亦將持續增長，有望推動機牀企業經營業績實現顯著改善。

事件：1月24日，中國機牀工具工業協會(以下簡稱“協會”)發佈了2024年工具進出口海關數據分析簡訊。2024年我國刀具出口額爲256.53億元，同比增長9.8%；刀具進口額85.25億元，同比下降2.66%。出口額爲進口額的3.01倍，出口增長較大，進口略有下降。

交銀國際主要觀點如下：

2024年大部分刀具品種實現同比增長，進出口刀具單價仍存在加大差距

根據協會的統計，2024年大部分刀具品種出口額實現同比增長。其中，鑽頭同比增長10.56%，其他銑削工具同比增長18.65%，超硬材料制工作部件的鏜孔或鉸孔工具同比增長24.22%，其他材料制工作部件的未列名可互換工具同比增長13.13%，塗層刀片同比增長4.98%，非塗層刀片同比增長10.34%，絲錐同比增長0.29%。

在刀具進出口單價方面，相同商品編碼的產品呈現進口價格顯著高於出口價格的情況。例如：塗層刀片的進口平均價格大約是出口平均價格的2.92倍；未塗層刀片的進口平均價格約爲出口平均價格的4.21倍；絲錐的進口平均價格更是達到了出口平均價格的8.44倍。

此外，部分品種的出口價格變化較爲明顯；其中，銑刀單價同比下降4.74%，鑽頭單價同比下降0.24%，絲錐單價同比下降6.72%，雙金屬帶鋸條單價同比下降8.62%，塗層刀片單價同比下降2.4%，而非塗層刀片單價則同比增長2%

2024年12月機牀出口額同比+21.7%，出口額及數量實現連續3個月正增長

根據海關總署發佈的數據，2024年我國機牀出口呈現出良好的增長態勢，全年機牀出口金額達112.67億美元，同比增長7%；其中，12月份出口金額爲11.72億美元，同比大幅增長21.7%，且連續三個月保持正增長。從出口數量來看，2024年全年我國機牀出口數量爲1826萬臺，同比增長7%；其中，12月份出口數量爲166萬臺，同比增長7.1%，同樣實現連續三個月的正增長。

以上數據表明，我國機牀出口不僅在數量和金額上有所增長，產品結構也在不斷優化，高附加值機牀產品的佔比有所提升。同時，2024年我國出口機牀的均價爲617.04美元/臺，同比增長2.02%。展望未來，我國機牀產業有望在國際中高端市場獲得更多份額，進一步提升我國機牀產業的國際競爭力。此外，按機牀類型來看，12月份我國切削和成形機牀產量分別增長35%和14.3%，均實現兩位數增長，復甦趨勢逐步顯現。

政策助力下我國機牀行業實現從量變到質變，產業高質量發展態勢已現

近年來，爲促進我國機牀產業向高質量發展，我國出臺了一系列持續性政策，2024年則得到進一步強化，例如在《產業結構調整指導目錄(2024年本)》中將數控機牀列於鼓勵類目錄；工信部等七部門印發方案推動機牀行業應用並推動開展“工業母機+”產需對接活動等。在多項政策的共同推動下，我國的機牀行業在產業鏈協同創新、供需對接、產品及核心部件自主創新、重點領域服務等能力方面都得到了顯著深化和提升。

此外，伴隨着我國機牀產業由量變轉向質變的發展過程中，我國機牀工具企業也積極參與到開拓海外市場；這不僅爲企業自身發展帶來了機遇，也爲我國機牀產業提升國際競爭力、擴大市場份額、實現可持續高質量發展提供了重要助力。

投資建議：

提示關注相關標的機牀 (科德數控(688305.SH)、海天精工(601882.SH)、紐威數控(688697.SH)、宇環數控(002903.SZ)、華辰裝備(300809.SZ)、秦川機牀(000837.SZ))、數控系統 (華中數控(300161.SZ)、固高科技(301510.SZ))、刀具 (沃爾德(688028.SH)、華銳精密(688059.SH)、歐科億(688308.SH))、自動化零部件採購平臺 (怡合達(301029.SZ))。

風險提示：經濟復甦不及預期，刺激政策落地速度不及預期，技術創新進程不及預期，海外貿易摩擦加劇等風險。