金吾財訊 | 美銀證券發佈報告，對美國銀行板塊進行深入剖析。行業層面，三大因素將左右美國銀行業發展。利率方面，正向傾斜的收益率曲線有助於淨息差擴大，但高利率對經濟增長存在潛在壓力。監管方面，全球系統重要性銀行（GSIB）資本水平已達峯值，監管制度有望轉變，這將提升股票估值和每股收益增長潛力；同時，地區性銀行與 GSIB 在監管要求上的差距預計將縮小，補充槓桿率（SLR）和 GSIB 附加費也可能調整。併購方面，2024 年併購活動遇冷，交易價值降至十年來最低水平，但隨着監管環境改善、私募股權投資者尋求退出，2025 年併購活動有望升溫，帶動首次公開募股（IPO）市場。從業務角度來看，資本市場業務前景樂觀，預計 2025 年諮詢業務收入同比增長 27%，債務資本市場（DCM）增長 4%，股權資本市場（ECM）增長 33%，固定收益、貨幣和商品（FICC）增長 3%，股票業務增長 4%。貸款業務方面，受特朗普政策推動，預計 2025 年中期至 2026 年貸款需求將回升，大型銀行 2025 年貸款增長預期爲 2.3%，中型銀行達 3.9%。不過，銀行業也面臨着非銀行機構競爭加劇、商業地產市場壓力等挑戰。個股方面，衆多銀行表現出不同的投資潛力。摩根大通(JPM)憑藉強大的業務實力和戰略靈活性，有望連續第四年跑贏標普 500 指數和同行；富國銀行(WFC)因特許經營質量高、規模優勢明顯等因素，被視爲 40 多家銀行中的首選；摩根士丹利(MS)則受益於財富管理業務增長和資本靈活性提升，股票有望繼續保持上漲勢頭。