智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，新能源發電上網電價市場化改革政策落地，新能源上網電價由市場形成，同時推行新能源可持續發展價格結算機制，差價結算方式有助於新能源發電項目維持合理收益率水平，新能源發電盈利有望逐步趨於穩健。據悉，2025年2月9日，國家發改委、國家能源局印發《關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》(以下簡稱《通知》)。

國信證券主要觀點如下：

《通知》主要內容

一是推動新能源上網電價全面由市場形成，新能源項目上網電量原則上全部進入電力市場，上網電價通過市場交易形成;二是建立新能源可持續發展價格結算機制，納入機制的新能源電價水平(簡稱機制電價)、電量規模、執行期限等由省級價格主管部門會同省級能源主管部門、電力運行主管部門等明確，對納入機制的電量，市場交易均價低於或高於機制電價的部分，由電網企業按規定開展差價結算，結算費用納入當地系統運行費用，系統運行費用由工商業用戶承擔。此外，《通知》堅持分類施策，區分存量項目和增量項目，保持存量項目政策銜接，穩定增量項目收益預期。

本次新能源上網電價市場化改革政策對居民、農業用戶電價水平沒有影響，居民、農業用戶用電仍執行現行目錄銷售電價政策

對於工商業用戶，根據國家發改委公開信息，靜態估算，預計改革實施首年全國工商業用戶平均電價與上年相比基本持平，電力供需寬鬆、新能源市場價格較低的地區可能略有下降，後續工商業用戶電價將隨電力供需、新能源發展等情況波動。

政策保障新能源項目合理收益率，促進新能源發電行業穩健發展

《通知》在推動新能源全面參與市場的同時，建立新能源可持續發展價格結算機制，對納入機制的電量，當市場交易價格低於機制電價時給予差價補償，高於機制電價時扣除差價，差價結算方式讓新能源發電企業有合理穩定的預期，促進行業平穩健康發展。

投資建議：推薦全國性新能源發電龍頭企業龍源電力(00916,001289.SZ)、三峽能源(600905.SH)，區域優質海上風電企業廣西能源(600310.SH)、福能股份(688483.SH)、中閩能源(600163.SH)以及存量風光資產優質且積極開拓第二增長曲線的金開新能(600821.SH)。

風險提示：電價下降，政策變化風險，綠電消納水平下降，用電量增速不及預期。