金吾財訊 | 摩根士丹利發布報告指出，阿里(09988)定於2月20日發布2025財年第三季度財報。這份財報將成為觀察國內AI投資趨勢的首個關鍵催化劑。由於阿里巴巴是萬國數據在中國的主要客戶，預計會對萬國數據(09698)產生重大影響。

大摩認為，阿里管理層很可能會在財報中談及未來資本支出計劃以及公共雲收入展望。其推測，若阿里巴巴宣佈加大在AI領域的投資，整個數據中心行業的新訂單預期將得到進一步提升。

大摩預測，若阿里2026財年資本開支與2025財年保持一致，即預計約為700億元人民幣，或者對資本支出不發表相關評論，同時雲收入增長展望維持在低雙位數（約10%-13%），那麼這對數據中心行業預期不會造成影響；如果阿里透露出因2026財年AI投資而大幅上調資本支出，並且對公共雲收入增長展望更為樂觀，大摩預計萬國數據將會迎來更多新訂單，同時也會有新客戶入駐其數據中心；但要是阿里選擇降低資本開支，大摩預測萬國數據股價可能會隨之下跌10%。目前，大摩對萬國數據給出「增持」評級，其美股目標價為39美元。