金吾財訊 | 輝立證券發布研報指，福耀玻璃(03606)2024年前三季度淨利增速大幅跑贏收入增速，得益於盈利能力快速提高，主要由以下幾個因素驅動：1）產品結構持續優化升級，高附加值佔比提升。2）海運成本下行、純鹼以及天然氣等原料成本進一步下探。3）規模效應放大經營槓桿，提高了產能利用率，同時推進自動化信息化進程，提升運營效率，改善了工廠盈利狀況。

該行指，為滿足市場發展需求，近兩年公司處於第三輪資本開支提速周期。隨着汽車智能化、輔助駕駛級別不斷提升、各種新技術和場景的應用和發展、用戶體驗式消費增強，汽車玻璃高端化趨勢有望持續，公司產品結構中高附加值佔比有繼續提升的空間。

該行續指，中長期看，預計汽車玻璃中高附加值產品佔比仍有提升的空間，公司還在不斷拓寬產品邊界，打開長期可持續成長空間。作為全球汽車玻璃行業龍頭，公司有望繼續受益於其產業優勢護城河，並保持較高派息比例。

該行預測，調整公司2024/2025年的盈利預測幷引入2026年的盈利預估，預計2024/2025/2026的每股收益分別為2.85/3.28/3.75元，調整公司目標價至59.3港元，對應2024/2025/2026年19.6/17/14.9倍預計市盈率，給予「增持」評級。