早上好，先來看下美股消息。

　　14日晚，文遠知行因波動性過大而在美股盤初觸發熔斷，暫停交易前漲幅達135.35%。

　　消息面上，英偉達買入了174萬股文遠知行，持倉市值達2465萬美元。據《科創板日報》消息，該174萬股並非新買入，而是英偉達在2017年對文遠知行的早期戰略投資。

　　文遠知行的早期投資人昆仲資本相關人士曾透露，英偉達創始人“老黃”黃仁勳第一次在國內做有關自動駕駛的演講時，文遠知行創始人韓旭與其會面。不久之後，文遠知行便成功與英偉達達成合作。2017年9月，剛剛成立的文遠知行獲得約6000萬美元Pre-A輪融資，其中英偉達就有參投。

　　去年10月25日，文遠知行正式在納斯達克證券交易所掛牌上市，股票代碼“WRD”，成爲全球通用自動駕駛公司第一股，也是全球Robotaxi第一股。上市首日，文遠知行曾因大幅上漲兩度熔斷，最高大漲27%。

　　公開資料顯示，文遠知行WeRide成立於2017年，是全球領先的自動駕駛科技公司，已在全球9個國家30個城市開展自動駕駛研發、測試及運營，運營天數近1900天，是唯一同時擁有中國、美國、阿聯酋、新加坡四地自動駕駛牌照的科技企業。

　　文遠知行致力於開發安全可靠的無人駕駛技術，應用場景覆蓋智慧出行、智慧貨運和智慧環衛，已進入自動駕駛商業化運營階段，形成自動駕駛出租車（Robotaxi）、自動駕駛小巴（Robobus）、自動駕駛貨運車（Robovan）、自動駕駛環衛車（Robosweeper）、高階智能駕駛（Advanced Driving Solution）等五大產品矩陣，提供網約車、隨需公交、同城貨運、智能環衛、高階智能駕駛解決方案等多種服務。

　　文遠知行創始人韓旭畢業於伊利諾伊大學計算機工程專業，曾任密蘇里大學博士生導師、終身教授，在自動駕駛行業擁有深厚的科研實力和團隊掌舵經驗。在韓旭帶領下，文遠知行已成長爲無人駕駛頭部企業。憑藉“1個平臺+3大場景+5大產品”的多元商業化戰略，文遠知行已與多家全球頂級主機廠和一級供應商達成戰略合作伙伴關係，包括雷諾日產三菱聯盟、宇通集團、博世、廣汽集團等。

　　與此同時，熱門中概股大漲，盤初納斯達克中國金龍指數漲超3.5%。

　　個股方面，金山雲漲超21%，嗶哩嗶哩漲超14%，高途漲近8%，富途控股、蔚來、京東、騰訊音樂漲超5%，小鵬汽車、阿里巴巴等漲超4%。

　　截至收盤，中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數收漲2.27%，創去年10月8日以來收盤新高，本週累漲7.29%；文遠知行飆升83.46%，嗶哩嗶哩漲近11%，阿里巴巴、小鵬汽車、京東、向上融科漲逾4%，富途控股、新東方漲超3%，拼多多、理想汽車漲逾2%。

智能駕駛行情已來？

　　據《國際金融報》報道，近一個月來，受人工智能大模型題材的催化，相關智能駕駛板塊表現突出，多隻智能汽車、智能駕駛相關主題ETF（交易型開放式指數基金）漲幅超過20%。

　　2月10日晚間，比亞迪舉辦智能化戰略發佈會，正式發佈高階智駕系統“天神之眼”，覆蓋全系車型，大超市場預期。就在前一晚，長安汽車發佈了“北斗天樞2.0”計劃，宣稱要向全民智駕方向出擊。

　　中信建投最新研報指出，DeepSeek大模型發佈強化國內AI端側投資主線，機器人、汽車智駕、低空經濟作爲AI端側核心應用將顯著受益。其中，將更看好今年整車及智駕產業鏈估值重塑。研報還認爲2025年是智駕實現從1到10跨越式發展的關鍵節點。

　　有市場人士表示，智能駕駛是具有潛力的AI（人工智能）應用端投資主線，雖然智駕是新能源汽車未來發展的重要方向，但也不應忽視新能源汽車整體產業鏈上的其他投資機會。

A股強勢上攻，短期漲勢將放緩？

　　昨日，A股延續本週的上漲走勢，三大股指均錄得超1%的漲幅，日均成交量和成交額均維持在相對高位。

　　永安期貨研究中心股指中級分析師華翔認爲，A股漲勢能夠延續，主要有三點原因：一是新的科技敘事。DeepSeek爆火令市場對AI“高投入、高增長”的行業邏輯產生懷疑，短期來看衝擊美股科技股的估值，提振A股情緒，重構AI產業估值體系；中長期有望成爲中國科技產業鏈升級的開端，帶來全球資本向新興市場配置。二是春節期間經濟數據尤其是消費表現較好。國家稅務總局利用增值稅發票數據對春節假期相關消費行業銷售收入情況進行分析：全國消費相關行業日均銷售收入同比增長10.8%，其中，商品消費和服務消費同比分別增長9.9%和12.3%。消費品以舊換新政策加碼，手機、智能手錶等數碼產品納入購新補貼範圍，通信器材銷售收入同比增長181.9%。三是在當前時間點，市場開始展望3月的全國兩會可能帶來的宏觀政策利好。

　　光大期貨金融工程分析師王東瀛表示，2013年至2024年的12年間，中證1000指數有11年在春節後至全國兩會開幕前上漲，這主要是因爲資本市場流動性回升導致科技題材估值上漲，進而帶動小盤指數表現強勢。流動性迴歸的主要原因是市場對全國兩會期間的政策利好提前計價，財政政策則是歷年市場關注的重點。流動性迴歸的另一個原因是上市公司年報預披露結束，業績風險基本落地，市場風險偏好提升。

　　值得注意的是，在本輪A股上漲的過程中，港股率先啓動且呈現持續領跑態勢。相較於A股的小步爬升，香港恒生指數自1月14日以來累計漲幅近20%，恒生科技指數已累計漲超30%，展現出技術性牛市的特徵。

　　港股強勢能否延續？王東瀛認爲，DeepSeek重塑了生成式AI產業格局，打破了海外在該領域的壟斷式地位，使我國科創領域系統性被低估的局面發生改變。港股在這一輪行情中表現更加強勁，因爲其相對於A股更加受到國際資金的青睞。港股是美元計價資產，更有利於全球科技類企業估值的橫向比較，同時港股資金端也與美元走勢相關，相較於A股而言不易受到匯率變化影響。此外，在交易結算等方面港股也具有優勢。中國大型科技企業多數在港股上市，部分企業目前已經宣佈了其自身的大模型或者與DeepSeek展開合作，受本輪行情影響更加直接和明顯。

　　“本輪A股上漲比較重要的原因是國產AI大模型取得突破，相關消息在春節期間引爆市場，不休市港股率先啓動。另外，在行情啓動之前，恒生滬深港通AH股溢價指數高達143，意味着兩地上市的同一個公司A股存在高溢價，因此港股估值更低。我們認爲，當前AH股溢價指數已經修復到135，並且港股已經觸及去年10月以來的高位，短期大概率在階段性高位維持震盪整理走勢。”華翔稱。

　　“目前國際資金對A股的配置熱情仍較高，短期不易出現回調。但也應當注意，目前TMT板塊交易擁擠度較高，且部分題材估值已經超過美股，投資者入場需謹慎。”王東瀛說。

　　近期，衆多外資機構看好中國股市。高盛維持對MSCI中國指數的超配評級，預計該指數今年將上漲14%。美國銀行策略師預計貿易戰和科技戰不會升級，建議做多中國股票。

　　展望後市，基於2025年國內經濟溫和復甦的預期和“鼓勵中長期資金入市”政策的引導效應，華翔認爲A股整體隨着政策刺激脈衝波動上行，以結構性行情爲主。從風格來看，2025年AI相關成長股依然可能是上攻的主線。

　　“我們對2025年A股走勢整體保持樂觀，但交易層面需保持謹慎。”王東瀛說，從當前市場情況來看，目前A股TMT板塊成交額已經超過全市場成交額的50%，交易擁擠度較高，部分題材存在估值偏高的問題；同時，1000IV不斷回落至近期低位，說明市場預期未來指數以震盪爲主，短期漲勢可能放緩。

　　“從政策層面看，2025年財政政策以穩爲主，在31個省、自治區、直轄市公佈的2025年GDP增速目標中，2個上漲、16個持平、13個下降，預計適度寬鬆的貨幣政策可能不會遠超市場預期。”王東瀛認爲，長期來看，影響A股走勢的主要因素仍然是債務週期下各部門去槓桿的進程，核心在於名義經濟增速是否超過名義利率，即資產端投資收益能否超過負債端利息成本。去年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊後，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低於名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。

（文章來源：期貨日報）