在經過與境外債權人的多次博弈後，遠洋集團（03377.HK）的境外債重組計劃終於在春節期間取得重要進展，最難攻克的英國重組計劃已獲批生效。

　　《中國經營報》記者瞭解到，房企化債工作正在提速。除遠洋集團外，近期融創中國（01918.HK）、碧桂園（02007.HK）等頭部房企亦相繼公佈了債務重組方面的最新進展。

　　重組過程一波三折

　　據瞭解，遠洋集團於2023年7月份陷入流動性危機，隨後率先處置境內債務，2024年1月份，其10只境內債券展期成功，共涉182.66億元。

　　去年7月18日，遠洋集團首次公佈境外債務重組方案，範圍涵蓋現有銀團貸款、現有雙邊貸款及現有票據，未償還本金總額約爲56.36億美元。

　　該重組方案爲債權人提供了兩類債務工具，一是新債務，二是強制可轉換債券或新的永續債。根據方案，遠洋集團將面向債權人發行22億美元新債並提供全面綜合的增信保障，主要包括新貸款和新票據，新債務將在重組文件生效的第三年起逐步償還，將按年利率3%每半年支付一次現金利息。對於剩餘債務金額，債權人可置換爲兩年期無息強制可轉債，或選擇新永續債作爲替代項。

　　遠洋集團將境外債權分爲A、B、C、D四組。其中，A組爲銀團貸款，債權金額19.18億美元；B組爲美元債券，債權金額19.2億美元；C組爲美元債券，債權金額11.98億美元；D組爲永續債，債權金額6億美元。

　　當時，該方案一經提出便遭到部分境外債權人反對，去年8月份，部分債權人在香港媒體刊登整版廣告提出反對意見。據瞭解，遠洋集團的方案中，對每類債權的清償率並不相同A、B、C、D四組對應分配比率爲60.0%、27.4%、7.3%和5.3%。這些債權人認爲重組方案過於偏向股東和A組債權人，並指出遠洋集團大股東中國人壽未能給予足夠的財務支持。

　　遠洋集團的重組計劃還涉及兩個司法管轄主體，其中A組接受中國香港特別行政區的法律管轄，另外B、C、D組則接受英國法律管轄，重組計劃需先經英國法庭聆訊，再將受香港法管轄的A組別進行香港法庭聆訊。

　　在英國重組計劃下，若一個組別75%金額的債權人同意，並且遠洋集團如果可以自證重組方案是公平和最優的，那麼就有望獲得法官裁定該重組方案生效。

　　去年9月份時，遠洋集團披露，已有超過75%的A組債權人已加入重組支持協議。不過，當時其餘三組的支持率並不高，這些債權人隨後與遠洋集團多次展開隔空博弈。

　　直至去年11月25日，遠洋集團公佈境外債權人會議上的投票結果，A組得到100%的債權人支持，C組得到81.5%的債權人投贊成票，B組和D組的贊成票比例分別爲47.7%和34.9%。

　　隨後，英國重組計劃於今年1月15日至20日期間進行聆訊。倫敦時間2月3日，英格蘭法院作出判決，批准了這一重組計劃。

　　2月6日晚間，遠洋集團正式宣佈，英國重組計劃生效日期落實。相關前提條件均已達成，英國重組計劃的生效日期已於2025年2月5日（倫敦時間）發生。

　　據瞭解，香港法院原本計劃在今年1月24日對香港方案安排聆訊，但遠洋集團申請將日期推遲至2月19日，以期香港法院基於英國法院的裁決安排聆訊。

　　此前，香港方案進展得較爲順利，已獲得100%的債權人支持。如今，伴隨着英國方案的獲批，遠洋集團的境外債重組更進一步。

　　多家房企債務重組加速

　　2025開年，房企化債工作正在提速。除了遠洋集團外，近期，包括融創中國、龍光集團（3380.HK）、碧桂園等在內的10餘家房企相繼公佈了債務重組方面的最新進展。

　　境外債重組方面，在歷經數月的等待後，1月9日，碧桂園披露了境外債重組最新進展，有望最多減少116億美元債務，將向債權人提供多個選項如要約回購、強制性可轉換債券、新票據等。

　　1月21日，融創中國公告稱，10筆債券的重組方案已全部經相關債券持有人會議審議通過，公司將對10筆債券的本息償付安排進行調整，並提供包括債券購回、股票或股票經濟收益權兌付及以資抵債等重組方案選項。其總規模154億元的境內債重組整體宣告成功，正式成爲行業第一家完成境內公司債券整體重組的房企。

　　中指研究院企業研究總監劉水指出，企業債務重組完成只是走出債務危機的第一步，後續仍需充分改善經營基本面。自去年9月底支持政策落地後，核心城市市場銷售有所加快，企業應把握好政策窗口期，提高項目產品力，加大營銷力度。另外，或可與政府部門積極對接土地調規、退地換地政策，回籠資金或換倉促進去化。

　　據瞭解，遠洋集團在出險後持續通過推進資產處置，先後將北京頤堤港一期、北京麗澤商務區域中心、成都太古裏、北京遠洋未來廣場、北京頤堤港二期等項目的股權出讓，回籠資金超過170億元。

　　2024年，遠洋集團累計協議銷售額約爲人民幣351.6億元；累計協議銷售樓面面積約爲299.68萬平方米，銷售規模已連續3年下滑。

（文章來源：中國經營報）