智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，在開源背景下，預期將有更多企業兼容接入DS系列模型，帶動AI算力需求快速發展作爲算力提供者的雲服務商也有望獲益於開源模型帶來的算力和雲服務需求增長。雲計算市場不同參與者在AI浪潮中具有不同的機遇，建議關注1)運營商雲；2)國產算力；3)第三方雲。

中金主要觀點如下：

主流雲廠商基本均已接入DeepSeek服務，提供多種服務模式選擇

近期，主流雲廠商先後宣佈上線DeepSeek大模型服務。1)服務模式：分爲直接調用基礎大模型、提供模型調優和數據集等輔助服務、訓推一體的智算一體機等三類。2)付費方式：根據服務模式的差異，小用量調用一般按照數據量計費、大用量一般按照GPU租用時長計費、私有化部署的訓推一體機一般按照臺數*時長計費。主流雲廠商積極接入以DeepSeek爲例的開源大模型，有利於提升雲廠商的MaaS服務需求，如下游客戶的雲需求增長有望帶動收入增長。

DeepSeek等開源大模型的發展對於雲計算市場有怎樣的影響？

1)API調用和後續應用開發需求的增長有望提升雲資源消耗量；2)算力需求從訓練向推理轉化，可能帶來雲廠商市場格局演進。國內雲廠商或迎來重估機會；3)國內雲廠商此前佈局的國產智算資源利用率或有提升。

AI發展或將擾動現有競爭格局

中國雲計算市場經過十餘年發展，競爭格局已經逐漸穩定，但AI發展或將擾動現有競爭格局：1)開源模型帶動技術平權，對於大模型能力第一梯隊外的廠商而言完善了其模型服務能力；2)技術開源有望推動國內AI大模型技術持續迭代升級，各大雲廠商加大研發、技術推陳出新；3)自有數據、用戶入口和產業生態仍然是未來大模型的核心競爭力；4)國產算力方面，受益於訓練向推理的需求遷移，國產算力適配確定性依然較強。

標的方面

1)運營商雲：開源模型豐富模型選擇，國產智算利用率有望提升，建議關注中國電信(00728)、中國移動(00941)；2)國產算力：華爲升騰適配積極，產業鏈相關公司包括中軟國際(00354)、神州數碼(000034.SZ)、軟通動力(301236.SZ)；3)第三方雲：金山雲(03896)擁有優質生態及豐富軟硬件應用場景，第三方雲廠商還包括優刻得(688158.SH)。

風險因素

AI應用開發不及預期；算力資源利用率提升不及預期。