智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，2025年國內文化工業體系完成結構性突圍，潮玩與國漫通過IP生態協同實現共生共榮，東方美學正重塑品牌高端化格局。其中，在國產IP出海趨勢下，具備強商業化能力、用戶基礎及渠道佈局的頭部企業將持續受益；“IP+”跨品類延伸拓展萬億級市場空間，AI技術突破加速智能玩具應用落地；東方美學通過文化賦能助力奢侈品、美妝品牌價值提升，非遺技藝與現代設計的融合推動國貨品牌走向國際。

開源證券證券主要觀點如下：

潮玩：潮玩與國漫共生共榮，首飾+IP跨越文化與時尚

(1)國內文化工業結構性突圍，2024年或爲中國文化出海元年

2025年春節檔《哪吒2》成爲繼《黑神話悟空》又一現象級文化產品，代表了國內ACG產業在政策扶持、技術迭代、資本關注與文化自信的多重拉力中，逐步完成從“藝術實驗”到“工業體系”的蛻變，帶動技術、人才、資本、商業運作模式等產業鏈條完善，爲國內IP產業生態繁榮推波助瀾。根植於中國特色文化，潮玩與國漫(遊戲)核心羣體重疊度極高，IP生態上下游高度互補，特別對於國內文化產品和品牌出海，彼此形成潮玩以“輕符號”降低認知門檻，動漫以“重敘事”深化文化認同的雙重突圍，看好IP商業化能力強、品牌用戶基礎紮實、終端渠道佈局廣泛的頭部品牌受益於國產IP產業發展紅利。

受益標的：泡泡瑪特(09992)、布魯可(00325)、名創優品(09896)。

(2)重視“IP+”跨品類潮流市場空間：

i.IP飾品：珠寶IP聯名正呈現出蓬勃發展趨勢，Tiffany推出寶可夢聯名款，泡泡瑪特推出獨立珠寶品牌，單價對標潘多拉，已有三家快閃店開業。

ii.食玩：2024年國內市場規模達萬億級，麥當勞、肯德基、瑞幸等IP聯名火爆，傳統食玩如小浣熊等成爲記憶經典，驗證“食+玩”賽道長青、高景氣，同時初創食玩品牌快速增長，卡遊、泡泡瑪特、華立科技等入局食玩，新品陸續推出中。

iii.智能玩具：兒童、成人智能玩具市場快增，全球智能玩具市場規模有望於2030年達到1099.8億美元，CAGR爲26.08%，增速遠高於傳統玩具市場；隨近期Deepseek觸發大模型降本，填平了橫亙在企業與AI技術之間的成本鴻溝，未來AI陪伴應用落地有望加速。

(3)二手潮玩：對比奢侈品、迪士尼看二手潮玩發展之路，健康、可持續的消費者生態，對於品牌和IP價值增長的重要性突出，多措並舉整治黃牛本質是對長期品牌形象的保護，以經典款持續供貨滿足大衆消費，限量款溢價拉昇穩固圈層的產品策略能夠帶來經濟利益最大化。

東方美學：傳統文化與現代元素碰撞，奠定品牌頂流地位

東方美學正以全新姿態助力國內品牌高端化升級之路， 2024年中式話題保持高熱態勢，千瓜數據顯示，相關種草筆記數增長71%，商業筆記數增長168%。衆多奢侈品品牌將中國非遺技藝運用到產品設計中，如香奈兒x漆藝，Burberry x竹編等。中式祈福元素在奢侈品中應用廣泛，如代表幸運的梵克雅寶四葉草系列，2024年12月梵克雅寶中國單店店效爲1695萬元，同比增長14%。

(1)奢侈品：在全球15大頂級奢侈品品牌中，有12個來自歐洲，文化底蘊與皇室綁定起到關鍵作用

早在十八世紀“中國熱”便席捲歐洲，中國傳統東方美學在全球時尚界和藝術圈享有較高讚譽，隨抖音、小紅書等媒體開放國門，有望助力品牌加速擴圈。泡泡瑪特高端收藏MEGA系列，引入粉彩瓷器、木質雕刻的千年傳承古法工藝，將絢麗、繁複、細膩的設計巧思與奢華的古典審美相融合，推出“嫣胭入軋·瓷”、“藏金無痕·木”兩大頂流單品，備受二手收藏圈層追捧。

(2)美妝：東方美學通過文化溯源、產品設計融合、妝面風格演繹等賦能美妝行業

中國化妝品出口規模穩步增長，背後是中華文化底蘊支撐。以花西子爲例，在文化出海方面通過產品設計、產品介紹、科研配方等多方面展現中國文化，東方美學支撐品牌出海大放異彩。營銷方面，宣傳東方美學之美獲得關注度。毛戈平出海在產品選擇上主打“故宮”合作款，着重體現宮廷御用的貴氣和使用儀式感。宮廷御用品牌在出海傳播、高端化方面具有優勢。

受益標的：毛戈平(01318)。

風險提示：國內及全球宏觀經濟波動；項目落地不及預期；零售不及預期；新進入者或已有競爭者帶來的行業競爭加劇等。