萬科股票與債券價格的大幅上漲，或有多重利好因素支撐

標點財經、投資時間網研究員 呂貢

近日，萬科企業股份有限公司（下稱萬科，2202.HK，000002.SZ）的股價及多隻公司債券價格均出現顯著上漲。

2025年2月12日，萬科A股股價在盤中強勢觸及漲停板，最終收盤於7.96元/股，全天漲幅高達9.94%（按前復權計算，下同）。與此同時，在港股市場，萬科股價同樣展現出強勁勢頭，當日漲幅超過10%，每股價格漲至6.35港元。

這股上漲浪潮不僅侷限於萬科本身，整個地產板塊也呈現出尾盤走強趨勢。據Wind數據顯示，2025年2月12日，融創中國（1918.HK）股價飆升逾20%，佳兆業集團（1638.HK）、龍湖集團（0960.HK）等其他地產股漲幅超過8%、甚至10%。在A股市場，中交地產（000736.SZ）、我愛我家（000560.SZ）、華夏幸福（600340.SH）等多隻地產股也表現不俗，漲幅達到5%至7%上下。

2月11日，萬科在交易所市場的債券表現同樣引投資者關注，包括“22萬科02”“23萬科01”“21萬科06”“21萬科04”等在內的多隻萬科債券漲幅均超過3%。分析認爲，萬科股票與債券價格的大幅上漲背後，或有多重利好因素支撐。

萬科2025年2月12日全天股價走勢變化情況（元/股）

數據來源：東方財富網官網

面對償債壓力獲多方支持

數據顯示，截至2024年9月底，萬科集團有息負債總額達到3276.1億元，其中，一年以上有息負債佔比爲64.4%；淨負債率爲66.2%，剔除預收款的資產負債率爲65.4%，較年初微降0.1個百分點。同期，該公司持有的貨幣資金爲797.5億元。

面對償債壓力，萬科獲得了來自多方的有力支持。具體而言，萬科與多家金融機構，包括招商銀行、中國銀行、交通銀行等建立了緊密的合作關係。這些合作涵蓋了多個業務領域，如債券投資、併購融資、租賃住房融資以及綠色金融等。

作爲萬科的大股東，深鐵集團也採取了積極措施以緩解萬科的現金流壓力。通過簽署股權收購等協議，深鐵集團與萬科及/或其下屬公司達成了多項合作。其中，萬科將以約12.92億元價格向深鐵集團轉讓公司持有的紅樹灣物業開發項目49%投資收益權，以及其他附屬權益的未來收益權，並計劃將持有的深圳地鐵萬科投資發展有限公司49%的股權，以約5824.72萬元的價格轉讓給深鐵集團。

值得一提的是，深鐵集團還計劃向萬科提供不超過28億元的股東借款，用於償還萬科在公開市場發行的債券本金及利息。此次借款的年化利率將按照2.34%計算，低於目前公司從金融機構借款的利率水平。萬科獨立董事對此表示，這一借款將有利於滿足公司的資金需求。

除了金融機構和大股東外，萬科還與多家保險公司、投資機構建立了廣泛的合作關係。國壽、平安等保險公司以及各類投資基金等，爲萬科提供了多元化融資渠道和資金支持，能夠進一步增強萬科的資金實力。

有分析認爲，深鐵集團此次低息借款的提供，不僅是對萬科的支持，亦是對整個房地產行業信心的提振。通過股東借款爲萬科注入流動性，深鐵集團再次以實際行動表明了支持萬科良性發展的堅定決心和態度，也給市場喫下了“定心丸”。

管理層迎來重大調整

自2025年初以來，萬科在高管層的人事與職責分工方面展開了一系列大規模調整。1月27日，萬科董事會接到來自公司多位高層管理人員的書面辭職報告。內容顯示，該公司原董事會主席鬱亮、原總裁祝九勝以及原董事會祕書朱旭等申請辭去部分/全部職務。

同日，萬科也召開了董事會會議，並通過多項人事任命議案。辛傑，作爲深圳地鐵集團的董事長，被選舉爲萬科第二十屆董事會主席，鬱亮、李鋒、華翠和李剛被聘任爲公司執行副總裁，田鈞則出任公司董事會祕書一職。

此次調整後，萬科集團董事會主席辛傑將全面主持集團的整體工作，並把控集團發展方向；監事會主席及工會主席解凍聚焦監事會和工會的工作；集團執行副總裁鬱亮將協助董事會主席開展工作，並負責戰略及房地產宏觀研究；董事會祕書田鈞則承擔起集團董事會的日常運作、投資者關係、信息披露及證券監管機構溝通等工作。

值得關注的是，除鬱亮外，其餘五位新任高管均擁有深圳國資背景，他們分別在深圳市天健（集團）股份有限公司、深圳市地鐵集團有限公司、深圳市地鐵商業管理有限公司等國資企業內任職或曾任職過。

業內人士分析指出，如此人事變動是萬科對行業深度調整期的主動變革與戰略聚焦的回應。這標誌着萬科從過去的“職業經理人主導”逐步轉向“國資深度管理”模式。未來，萬科需要在保持其原有企業文化和順應新變化之間找到平衡，同時專注於核心業務，剝離非核心資產，並通過債務優化等舉措實現集團的穩定發展。