寒武紀和英偉達“過招”、小米和理想對標特斯拉、中芯國際與臺積電“打擂”……瑞銀在最新出爐的研報中給了份中美科技股對標名單。

隨着DeepSeek的R1模型發佈，AI在中國的發展再次成爲投資者關注的焦點。瑞銀James Wang團隊在12日的報告指出，自年初以來，AI相關中國上市股票平均上漲了15%，跑贏MSCI中國指數9%。考慮到當前流動性充裕和利率較低，瑞銀認爲AI相關股票存在估值重估機會。

瑞銀表示，寒武紀的估值比英偉達高三倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，中芯國際的估值比臺積電低15%。

報告還提到，AI行業的發展通常會推動相關股票的估值提升。在過去的4G、5G和雲計算時代，相關股票的表現都優於市場50%到100%，且這種反彈通常會持續1到2年。瑞銀認爲，當前AI相關的市場反彈可能還未過半，尤其是軟件類股票，未來仍有較大的估值提升空間。

AI企業對標：中國企業的競爭力

在這份報告中，瑞銀詳細列出了一系列AI相關企業對標名單，並進行了估值對比。這份名單涵蓋了硬件、軟件、互聯網、汽車等多個領域，其中一些對比尤爲引人注目：

• 寒武紀：作爲中國領先的AI芯片製造商，寒武紀在瑞銀的對標名單中與英偉達相對標。寒武紀的估值比英偉達高312%。

• 小米：小米在智能硬件和AI領域的發展迅猛。在瑞銀的名單中，小米與特斯拉相對標，儘管小米的估值比特斯拉低80%，但其在智能硬件和AI生態方面的潛力不容小覷。

• 理想汽車：理想汽車作爲中國新能源汽車的代表之一，與特斯拉相對標。理想汽車的估值比特斯拉低90%，顯示出市場對其未來發展的期待。

• 中芯國際：中芯國際在瑞銀的名單中與臺積電相對標。中芯國際的估值比臺積電低15%，其地位和技術進步成爲AI芯片製造領域的重要力量。

詳細的圖表如下：

新一輪科技浪潮的風口

報告指出，儘管AI在大多數公司營收中佔比有限，但AI技術的快速發展和應用將推動相關企業的估值提升。瑞銀認爲，基礎設施提供商（如IDC公司和硬件製造商）將最早從AI應用中獲得營收收益，因爲AI用戶（如雲服務提供商）正在急於構建生態系統，即使以犧牲盈利能力爲代價。

瑞銀看好軟件類股票，認爲其在未來幾年有望迎來顯著的估值重估：

“根據2019-2020年（雲計算）和2023年（AI）的經驗，軟件公司的估值重估最爲顯著，市銷比（P/S）在期間上升了4-14倍。與更廣泛市場相比，軟件類股票目前交易價格仍比2021年初的峯值低53%，比2023年的峯值低38%。”

此外，瑞銀還提到，AI技術的發展將推動多個行業的變革，包括互聯網、金融、醫療、汽車等領域。例如，AI技術將幫助互聯網公司優化廣告技術、提升用戶體驗；金融機構將通過AI技術降低成本、提高效率；醫療行業將利用AI技術加速藥物研發、提升診斷準確性。