來源：中國經營報

　　本報記者 張漫遊 北京報道

　　隨着國內經濟復甦態勢的鞏固與政策紅利的持續釋放，銀行理財市場正迎來新一輪發展機遇。在這一背景下，理財公司紛紛加快佈局，積極謀劃長錢入市，以把握未來市場的廣闊機遇。

　　據行業預測，2025年銀行理財規模有望突破35萬億元，較2024年增長約15%。爲把握這一機遇，多家理財公司加速佈局權益市場，並聚焦科技、創新藥等“新質生產力”領域。與此同時，監管層亦通過政策引導推動中長期資金入市，爲資本市場注入“源頭活水”。

　　新質生產力板塊成調研重點

　　爲謀劃長錢入市，近期多家理財公司開啓對上市公司的調研。

　　Wind數據顯示，截至2025年2月12日，已有20家銀行理財公司對A股上市公司展開調研，累計調研次數達129次。與2024年“廣撒網”策略不同，2025年的調研重點明顯向科技、醫藥、高端製造等新質生產力領域傾斜。

　　寧銀理財在2025年理財公司對上市公司的調研排名中位列前三。寧銀理財相關負責人告訴《中國經營報》記者，截至2025年2月10日，該公司共調研上市公司16家，主要集中在醫藥、電子、機械、汽車等行業；2024年該公司共調研上市公司582次，30個一級行業均包括在內。“隨着國內經濟回升勢頭的鞏固，以及包括中國人工智能（AI）企業深度求索（DeepSeek）在內的科技創新不斷湧現，我們計劃進一步增加科技、製造、創新藥、消費服務等板塊公司調研。”

　　這一轉向與政策導向一致。日前，多地政府發佈的2024年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2025年國民經濟和社會發展計劃草案的報告中提及大力推動未來產業和戰略性新興產業發展，明確將人工智能、生物醫藥、高端裝備等列爲重點發展領域。

　　展望2025年A股市場，施羅德交銀理財認爲，在今年的宏觀背景下，要積極配置利率債、A股等。進入2025年A股市場基本面穩步改善可能性大，下半年有望迎來企業盈利向上拐點。各項政策支持下的市場信心有望持續回升，內需消費、高股息紅利、科技成長等主線方向明確，機會大於風險，對全年A股市場的前景保持樂觀。

　　興銀理財首席權益投資官蒲延傑告訴記者，2025年，經濟回升與科技創新將爲權益投資帶來廣闊空間。“權益市場預計慢牛延續，結構性機會精彩紛呈，股票市場在估值、盈利和政策等方面都有相對積極的變化。在資產荒背景下，股債性價比凸顯。股票市場已成爲2025年需求側政策的重要抓手之一。恰如中流擊水，權益市場積極可爲，有望繼續爲投資者提供滿意的回報。”

　　在調研中，寧銀理財相關負責人稱，該公司的核心出發點是觀察以上市公司爲代表的實體經濟，在新的經濟環境下，如何實現高質量發展、提升股東回報能力。

　　“基於2025年國內經濟穩增長政策，包括消費品以舊換新、設備更新、產業反內卷、科技創新等行業舉措，預期優秀企業面臨着較好的經營環境，具備提升回報的潛力。同時，我們還需要注意到，國際經濟政治環境仍有較高不確定性，仍對國內經濟和股市表現有較大擾動，需要關注美國宏觀經濟走勢、國際貿易環境變化等。此外，DeepSeek的成功意味着中國在AI領域不用過度依賴高端硬件也能訓練出高性能的大模型，類似的科技創新突破湧現，對提升中國科技製造和服務業在全球的競爭力具有促進作用，也會有更多的投資者重新評估中國相關企業的估值和投資潛力。”寧銀理財相關負責人說。

　　權益投資比例提升

　　在低利率環境下，固收類產品收益持續承壓，權益資產成爲理財公司增厚收益的重要抓手。這一趨勢在2025年尤爲明顯，理財公司紛紛加大權益投資的比例，以適應市場變化並提升投資回報。

　　普益標準研究員張璟晗給出的一組數據顯示，從2025年1月新發理財產品的結構看，“固收+”類、混合類與權益類產品的發行佔比超過76%，創下2024年下半年以來新高。

　　展望2025年的市場情況，招銀理財方面預計，國內債券市場收益率下行速度有所趨緩，權益市場有望受益於財政政策發力見效、企業盈利修復、居民風險偏好改善等，走出慢牛行情。

　　中信建投（601066.SH）發佈研報稱，2025年理財行業監管政策將加快推進理財資金入市，預計理財產品結構將呈現顯著的變化，混合類產品和權益類產品的規模數量都將顯著提高，佔比回升。

　　張璟晗認爲，在權益市場回暖的背景下，銀行理財含權產品收益也隨之好轉，考慮到2025年“適度寬鬆貨幣政策”的明確導向，權益類資產或將成爲銀行理財在利率下行環境中增厚收益的重要來源，“固收+”類產品憑藉其風險收益平衡特性，契合當前投資者對穩健配置的偏好。在此背景下，他預計銀行理財子公司將繼續佈局含權類產品，通過優化資產配置結構來提高產品的投資回報，在日趨激烈的資管競爭中構建差異化優勢。

　　值得注意的是，政策層面也在爲中長期資金入市鋪路。2025年年初，中央金融辦、中國證監會、財政部等六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱“《方案》”），明確要求拉長考覈週期、調整權益類資產權重。

　　《方案》的落地，被視爲資本市場制度優化的關鍵一步。《方案》放寬了保險資金、養老金等長期資金的權益投資限制，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作爲戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。進一步擴大證券、基金、保險公司互換便利操作規模。中國證監會相關負責人表示：“引導更多‘長錢’入市，有助於提升市場穩定性，促進資源向優質企業集中。”

　　中信建投研報認爲，基於監管政策、行業因素、居民偏好、理財產品收益率提高四個因素，預計2025年銀行理財規模將增長15%，至35萬億元。據中國銀行（601988.SH）研究院測算，目前養老金、保險資金和銀行理財規模合計超60萬億元，若權益配置比例提升5%，將爲股市帶來約3萬億元增量資金。

　　寧銀理財相關負責人稱，隨着國內經濟回升勢頭的鞏固，以及創新驅動的亮點增加，權益市場具有良好的中長期投資潛力。“2025年，我們將進一步強化權益業務的拓展，結合市場情況，爭取進一步豐富可投資權益市場的理財產品發行；同時，在既有產品的投資管理方面，也結合其具體情況，加大投資挖掘力度，力爭更好把握權益市場的投資機會。”

　　寧銀理財相關負責人告訴記者，該公司含權益產品採取穩健投資策略，在做好大類資產配置的基礎上，權益部分會根據各階段各行業的需求情況、個股業績和估值進行調倉。“目前，大類資產配置方面，我們也在積極精進對各類資產在不同經濟和市場環境中的低相關性投資策略，利用好理財公司在固收資產、權益資產、各類指數基金、黃金、商品、衍生品等多資產投研優勢，爭取穩健回報。”

　　儘管權益類產品發行提速，但投資者教育仍是行業難點。

　　招銀理財方面認爲，目前發展風險等級相對較高的產品，投資者理財“保本”觀念短時間內難以扭轉。部分理財客戶還存在着對理財產品“保本”的刻板印象，對產品淨值波動接受程度較低，給高風險等級理財產品的銷售增加了難度。

　　不過，招銀理財方面指出，從理財產品申購和贖回的相關數據驗證結果來看，不管理財客戶的風險偏好如何，投資者都有較強的絕對收益偏好，關注產品的長期賺錢效應。“因此，在產品設計層面，我們傾向於進行多資產、多策略的資產配置，儘可能降低組合波動，讓客戶看到實實在在的收益，提升客戶持有體驗。”

　　張璟晗指出，理財市場投資者風險偏好仍然相對較低，因此理財公司在進行權益投資時更注重“防禦+收益捕捉”，面對權益市場的高波動，理財公司通過引入衍生品投資，如通過掛鉤寬基指數、國債等期權或期貨以對沖權益市場較大的風險，或結合宏觀經濟與市場週期動態調整不同行業的配置權重；在波動的市場環境中，多資產多策略能夠降低所投資產的相關性，從而實現產品的低波動、低迴撤，更能匹配客戶對絕對收益的訴求。

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責任編輯：李桐