事件：微盟自研大模型接入DeepSeek。微盟集團的自研大模型應用型產品微盟WAI 集成DeepSeek，以進一步提升WAIAgent 的推理和調度能力，進而更好地滿足WAI SaaS、WAI Pro等不同產品用戶的場景需求。我們認爲，微盟大模型集成DeepSeek 有助於保持公司產品競爭力，進一步提升用戶體驗，或有望轉化爲營收增長和利潤增長。

微盟技術開放日發佈AI Agent 產品WIME：微盟在技術開放日現場發佈了面向中小微電商企業和運營、設計師個人的智能化提效工具WIME，這標誌着微盟將AI 應用佈局從To B 市場拓展到To C 市場。目前，微盟已經從營銷降本增效、商家智慧經營、企業級個性化AI 應用和個人智能化應用四個維度佈局AI。

從WIME 落地情況看，在推出僅兩個月後，2024 年9 月WIME的用戶註冊量環比提升了149%，付費率環比提升160%。從效率指標來看，WIME 爲電商運營提效明顯，具體指標包括商品素材創作提效80%，店鋪上架速度提升50%，團隊運營成本下降60%。我們認爲，WIME 進一步完善了微盟的產品矩陣，且有望幫助商家降本增效，從而提升產品付費率。

截止到24 年10 月，基於深度應用10 餘家大模型，微盟已經成功打造15 大AI Agent 矩陣，涵蓋從店鋪搭建到私域運營超58 個商業場景，可以爲企業多個業務場景搭建智能團隊。公司未來將繼續致力於開發AI+業務工具，藉助AI 驅動降本增效和業務創新。

24H1 收入同比下降，虧損同比大幅收窄。公司FY24 中期業績公告顯示，24H1 收入同比有所下降，虧損同比大幅收窄。24H1公司總收入爲8.67 億元，yoy-28.29%；毛利端，毛利爲5.75億元，yoy-29.45%；毛利率爲66.39%，yoy-1.6pct；利潤端，Non-GAAP 淨虧損爲0.46 億元，去年同期爲2.54 億元，虧損同比大幅收窄。

投資建議：公司持續佈局AI Agent 產品，並持續集成前沿大模型,我們認爲這有望提升產品競爭力，進而轉化爲營收增速和利潤增長。公司進行業務調整，訂閱解決方案收入及客戶數有所下滑，我們預計公司2024-2025 年營業收入18.5/23.9 億元（前值爲31.9/37.6 億元），yoy-17%/+29%；2024-2025 年淨利潤-6.0/-4.1 億（前值-0.1/-3.1 億元），維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟壓力；大客化進展不及預期；利潤增長不及預期