【2 月 13 日，摩根士丹利發佈研報】受消費補貼及先進節點需求推動，中芯 2025 財年首季營收及毛利率指引超預期。 成熟節點價格競爭或在今年下半年加劇。 大摩引述中芯管理層指引，2025 財年首季營收將增長 6%至 8%，毛利率將達 19%至 21%，超該行及市場預期。 管理層稱，中央今年首季對智能手機及個人計算機的消費補貼，或推動終端銷售增長 15%至 20%，顧客因美國關稅變化提前囤貨致中芯今年首季現急單，訂單成長動能或延續到第二季。 大摩將中芯 H 股目標價由 20.3 港元上調至 38 港元，維持“減持”評級，因先進製程產能受限等。 中芯估值高昂，自去年 11 月中旬以來累升約 61%，計及最近業績及指引，其估值相當於預測今年市賬率 2.2 倍，較歷史均值高出 3 個標準差，逼近 2010 年所創歷史高位，預測今年股本回報率僅 4.8%，大摩認爲估值不吸引。