轉自：上觀新聞

據《日本經濟新聞》2月18日報道，資金流入股市的勢頭再次走強。美歐主要股指均刷新歷史高點，全球市值總額時隔兩個月再創新高。截至目前，美國特朗普政府尚未實施過於激進的關稅舉措，市場對於包括經濟衰退在內的“最糟糕結局”的擔憂情緒有所緩和。這使得投資者的關注點更容易轉向企業的利潤增長。

美國慧甚公司的數據顯示，上週全球股市總市值超過125萬億美元。而就在1月中旬特朗普政府上臺前，受關稅政策引發的擔憂、通脹捲土重來、利率上升等因素影響，市值總額一度跌至約118萬億美元。

美歐股市在此輪上漲中發揮了主導作用。德國股票指數DAX截至13日已經連續4個交易日刷新歷史峯值。英國富時100指數也在12日創下新高。美國標普500指數距離1月創下的新高僅差0.1%。

本週特朗普政府執政將滿月，“特朗普關稅”帶給全球政治和經濟的不確定性還在上升。但是美國投資公司英戈爾斯-斯奈德公司高級投資組合策略師蒂莫西·格里斯基指出，股市上買盤佔據優勢，似乎完全“無視關稅影響”。

13日的市場反應凸顯出當下投資者的心理。當天特朗普在白宮簽署文件，指示各部門研究徵收“對等關稅”。隨着消息的公佈，美國股市各主要指數應聲上漲，而反映市場前景擔憂程度的芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX指數）開始走低。

VIX又有“恐慌指數”之稱。數值越高表明市場預期標普500指數波動幅度越大。截至14日，VIX指數降至14.77，創年初以來的新低，而20纔是評判市場出現恐慌情緒的基準線。

市場最初擔憂的是特朗普實施普遍關稅後引發的連鎖報復。選舉期間特朗普一直聲稱將對從所有國家進口商品一律加徵10%到20%的關稅。如果這一政策施行，對象國勢必採取報復措施，全球經濟恐將陷入通脹再起和經濟放緩並存的滯脹狀態。

市場對此的解讀是暫時避免了美國政府引入普遍關稅這一最糟糕的事態。亞德尼研究公司首席市場策略師埃裏克·沃勒斯坦認爲：“基於互惠原則的做法爲包括雙邊貿易協定簽署在內的談判留下了更大的空間。”

投資者已經將目光轉向美國企業的堅挺業績。慧甚公司的數據顯示，美國主要上市企業2024年第四季度每股收益比上一年同期增長16.9%，爲三年來的最高水平。金融、信息技術（IT）行業八成上市企業發佈的財報高於市場預期。

最先行動起來的是對沖基金。高盛在統計客戶1月31日到2月6日的買賣動向後發現，不少投資者正在大規模買入IT相關股票，規模在近五年的時間裏排名第二。

市場對於歐洲企業的業績也抱有很高期待。慧甚公司統計的主要上市企業預期顯示，2025年每股收益率將超過2024年。

但是，關稅作爲市場頭號風險的局面並未發生變化。特朗普14日宣佈，考慮對進口汽車加徵關稅。如果實施，日本、歐洲、韓國的車企將遭受衝擊。

摩根大通對美國一系列關稅措施落地的情況下可能出現的影響進行了計算。屆時歐洲股指成分股所包含的企業2025年的業績預期可能下降5到8個百分點，而市場原本的預測是增長8%。美股成分股企業也將下降8個百分點，而原本的預測是增長11%。一旦加徵關稅潮開始出現苗頭，市場波動也將不可避免。

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