市場價不到4年縮水超5億元后，方正證券（601901.SH）終於能將鄭州裕達國際貿易大樓拋售出去。

日前，方正證券公告，全資子公司方正證券承銷保薦公司（下稱“方正承銷保薦”）向鄭州卡拉庫姆科技實業發展公司（下稱“卡拉庫姆科技”）出售了其所持鄭州裕達國際貿易大樓101處房屋及會議中心，總成交價7.3億元，其中，主樓101處房屋的價格爲6.18億元，會議中心的價格爲1.12億元。

事實上，該資產於方正證券而言實屬被迫接手。2021年底，方正承銷保薦通過法院裁定以抵債形式獲得該資產，彼時裁定價格爲12.03億元，比對此次交易價，4年間該資產累計公允價值變動損失5.19億元。

值得關注的是，此次“接盤方”卡拉庫姆科技成立僅4個月，其母公司上海陽騰順泰實業發展有限公司（下稱“上海陽騰順泰”）亦成立不足兩年，註冊資本均爲1000萬元，交易對方或存在後續不能按時付款的履約風險。記者還發現，卡拉庫姆科技的註冊地恰恰位於裕達國際貿易大樓，或是未成交已先“入駐”。

昔日鄭州“地標級建築”市場價4年縮水超5億

此次交易標的對於方正證券而言並非主動投資，而是無奈接手。

公開資料顯示，2014年方正證券併購民族證券（後爲方正證券承銷保薦有限責任公司）後，政泉控股成爲方正證券的第二大股東。然而，2015年政泉控股實控人被曝挪用資金20.5億元，未歸還金額達16.39億元，被法院判決要求追繳並返還資金。2021年12月，法院裁定將政泉控股擁有的鄭州裕達國際貿易大樓以約12.03億元的價格抵給方正證券，以部分清償債務，考慮契稅後賬面值近12.49億元。

據悉，鄭州裕達國貿中心繫鄭州市地標建築之一。根據使用目的，方正承銷保薦取得鄭州裕達國貿大樓後，將其計入投資性房地產，並按公允價值進行後續計量，數據顯示，2021年至2024年，該大樓累計公允價值變動損失約5.19億元，其中2024年近4.93億元。截至2024年底及2025年1月底，鄭州裕達國貿大樓未經審計的賬面價值7.3億元，不到4年時間，該筆資產縮水逾5億元。

方正證券稱，2023年底，方正承銷保薦針對出售鄭州裕達國貿大樓，曾與多名意向買家商談過，最終與鄭州卡拉庫姆達成7.3億元成交價，且綜合考慮了樓市及房屋日常運營情況。此外，因會議中心尚需過戶或初始登記至賣方名下，7.3億元合同價會根據實際情況調整。

對於此次“虧本甩賣”，方正證券表示，是爲了聚集主業，盤活抵債資產，“出售資產將增加公司現金流，有利於提高資金使用效率，提升淨資本，改善淨穩定資金率。”若2025年完成出售，預計會發生房屋維修基金、交易佣金及其他相關稅費的支出，將會減少本年度歸屬於上市公司股東淨利潤約4500萬元。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元在接受藍鯨新聞記者採訪指出，方正證券此時出售房產可能出於多重考慮。一方面，該房產持有期間已造成超過5億元稅前虧損，繼續持有可能持續產生公允價值變動損失，出售可及時止損，改善財務狀況，減少對公司業績的負面影響。另一方面，可能是基於戰略調整，或希望將資源集中於核心業務，回籠資金用於更具潛力和戰略意義的業務板塊，提升整體競爭力。

買方項目公司僅成立4個月

值得關注的是，藍鯨新聞記者查詢發現，此次交易的買方卡拉庫姆科技成立於2024年10月，距今僅4個月，此外，該公司的註冊地就在鄭州裕達國貿大樓A座31層，註冊資本均僅1000萬元。

其母公司上海陽騰順泰成立於2023年10月，距今亦不足兩年，註冊資本也爲1000萬元。新公司、相對較低的註冊資本，綜合來看，“接盤方”的資金實力或並不雄厚。

（圖片來源：天眼查）

對此，方正證券亦在公告中提示風險，卡拉庫姆科技是新成立的項目公司，合同約定分期付款，存在後續不能按時支付價款，導致合同無法履約風險。此外，該大樓會議中心目前尚未辦理竣工驗收及初始登記，買方在會議中心初始登記辦理至方正承銷保薦名下後，才支付第4期款項。若無法驗收及登記，則存在無法完全收回第4期款項的風險。

支培元指出，設立時間僅4個月的項目公司，承接超7億元資產交易存在一定風險。首先是資金風險，雖然已經完成了初步交易協議，若後續資金給付無力，可能無法按時支付款項或完成相關手續，導致交易出現波折。其次是經營風險，大規模的地標性建築運營管理難度大，需要專業團隊和豐富經驗，若項目公司缺乏相應能力，難以有效運營，或導致資產價值無法充分發揮，甚至進一步貶值。再者是信用風險，由於公司成立時間短，信用記錄有限，在交易過程中可能存在信用違約風險，給交易對手帶來損失。

當前正值方正證券與平安證券合併之際。有業內人士指出，公司合併階段一般都會剝離一些非主業或虧損的資產，“不良資產的存在會影響公司整體估值和合並後的整合難度。方正證券此舉或也意在降低資產包袱‘輕裝上陣’，使財務報表更健康，有利於在合併過程中實現更順暢的對接和資源整合。同時，也有助於平安證券和方正證券在合併後將精力和資源集中於核心業務協同發展，提升合併後的整體運營效率和競爭力。”

去年前三季度，方正證券實現營收54.3億元，同比下滑4.15%，歸母淨利潤19.65億元，同比增幅1.51%。

股權方面方正證券也有新動態。此前新方正控股發展有限公司、全國社保基金和中國信達位列方正證券前三大股東，分別持股28.71%、13.24%和7.47%。2月14日，“國家隊”中央匯金傳出重磅消息，中國信達、東方資產、長城資產、中證金融公司相繼公告稱，股東擬將其持有的部分股份劃轉至中央匯金公司。劃轉完成之後，中央匯金將控股這四家AMC金融機構。此番中央匯金直接控股中國信達，使得方正證券的間接股東從財政部變爲中央匯金。