金吾財訊 | 中信證券表示，2024年，電動兩輪車行業由於合規檢查、重新進行3C驗證等環節消耗超過400萬輛各類庫存，而隨着2024年11月新3C驗證落地、1月新國標正式落地，行業庫存已經到底。隨着擾動結束，1Q25行業正式進入補庫存周期，該行認為補庫存會成為兩輪車1H25需求的重要支撐。該行指，春節後，主機廠發貨總體延續春節前由補庫存驅動的強勢趨勢。受到各地以舊換新補貼力度邊際進一步加強的刺激，同時經過近半年的流程梳理，補貼落地加快，節後終端動銷快速恢復，行業跑步進入旺季。該行認為，電動兩輪車行業當前的高景氣度主要受益於三重驅動力疊加——補庫存周期啓動、以舊換新補貼力度前所未有、國標更新加速供給優化。大變局下，電動兩輪車行業正處於政策、需求、供給三端共振的黃金周期，當前景氣度持續提升，建議積極佈局龍頭標的。