作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

昨日咱們提到：“科技等熱門板塊分化明顯且波動劇烈，市場短期分歧顯著加劇，預計指數在持續上行後，大概率將進入震盪整理階段。不過，科技股行情尚未終結，後續熱點有望進一步擴散，內部高低切換的機會也將反覆出現。”從今日市場表現來看，科技股全線跳水，市場迎來短期調整。短期內，港股估值大幅修復並持續上行，階段獲利需求提升，市場拋壓或有所增強。而A股春季躁動行情中，科技行情依舊是主流。近期分化態勢下，短期熱點或向低位科技領域擴散，同時基本面兌現預期的方向，也可能迎來資金新的關注傾向。

儘管昨日市場消息面仍有諸多利好提振，但今日市場雙雙低開，開盤後便展開震盪，盤中表現較爲疲弱。此後，銀行股突然發力，指數震盪回升，雙雙翻紅並維持紅盤運行。午後，港股高位回落，科技股全面熄火，指數震盪翻綠，隨後連續跳水走低。尾盤，指數雖小幅回升，但全天低開低走，最終跌破5日均線支撐。

市場的走低，實際上早有預期：

一方面，近期港股市場持續上行，短期獲利盤兌現需求不斷攀升，回調壓力較大。不僅國內私募機構開始考慮獲利了結操作，紛紛提醒港股科技板塊的性價比正在下降，而且上週五（2月14日），全市場股票ETF淨流出超過60億元，其中跟蹤恒生科技指數、創業板指數的股票 ETF 淨流出規模居前。包括昨日的大幅震盪，都顯示出資金分歧正在不斷加大。

另一方面，A股科技股本週以來多次分化，短期資金分化跡象明顯。比如昨日以 DeepSeek 爲首的AI概念出現大幅分化，而以光線傳媒爲代表的影視板塊也迎來大跌，人形機器人以及部分AI +概念的承接情況，也彰顯出資金短期分化跡象愈發顯著。當然，短期內消息面傳出馬斯克正式發佈 Grok - 3，且多項測試超過DeepSeek，這對DeepSeek 概念以及科技板塊也產生了一定的不利影響。

在科技股全線調整以及指數跳水的背景下，大家最爲關心的是市場接下來將如何演繹，科技股是否還有行情？我們認爲，目前在政策預期、流動性充裕以及情緒發酵的推動下，春季躁動行情仍在延續。在 AI浪潮的大背景下，科技依舊是市場主線。但接下來指數或有反覆，科技板塊分化或將進一步加劇，低位的科技成長股以及具有業績支撐和預期的品種，或許會成爲接下來資金承接的主線。

一方面，春季躁動行情仍在延續。春節至兩會這一時間段，市場歷來表現出色，其中小盤股整體上漲概率高達100%。而根據廣發證券近期的研究統計，過去15年，小盤指數在節後上漲的均值/中位數爲31/32個交易日。今年小盤指數的漲勢基本沿着歷史區間的上沿發展，目前僅持續了不足10個交易日。當前國內基本面穩定，海外擾動暫時放緩，在政策持續發力及預期的推動下，市場整體向好的預期並未改變，春季躁動行情或仍有不錯的整體表現。

另一方面，隨着DeepSeek的橫空出世，中國科技價值重塑，以AI爲首的科技股行情仍在持續發酵。根據以往經驗，一般稍大級別的題材都會經歷集中炒作、階段分化以及趨勢性表現等幾個階段。當前，科技板塊在經歷 DeepSeek 概念的集中炒作之後，正逐步進入階段分化階段。後期，有基本面預期和實質性利好的細分領域以及概念股，有望迎來新的趨勢性行情。所以對於科技板塊來說，整體行情並未結束，在短期階段分化過程中，或許也在醞釀新的趨勢主線，需要密切留意市場資金的進一步轉向和偏好。

整體看，隨着港股估值大幅修復以及持續上行下獲利兌現需求的提升，短期市場拋壓或逐步增加給港股帶來短期壓力。而A股DeepSeek概念集中炒作之後或迎來分化，市場資金分歧下整體回調壓力也在增加，短期或進入震盪整理階段。不過，多方積極因素支撐以及市場情緒依舊保持之下，科技股爲首的春季躁動行情反覆中仍將保持向好趨勢。操作上，規避近期持續大漲的高位科技股，適當關注熱點輪動過程中，低位AI 應用以及 “AI+” 領域的擴散機會。同時，繼續關注多方收益的高端製造與中游產業（如半導體、電機）、綠色經濟與新能源（如電池、智能駕駛系統）以及消費領域（如新興消費、家電、汽車）中具有業績兌現預期的相關細分領域。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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