金吾財訊 | 東方證券發研報指，根據Canalys，小米(01810)手機4Q24的出貨量爲4270萬部，保持全球第三名，市場份額13%，24全年出貨量接近1.69億部，份額爲14%。在國內市場，小米手機1月激活量同比增長42%至571萬臺，份額佔比17%，排名第二。高增長主要因線下渠道的下沉，往年春節期間小米零售門店覆蓋下沉市場的不足導致許多用戶回鄉期間購買不便，隨着小米之家門店擴展至1.5萬家，下沉市場覆蓋大幅提高。紅米K80在春節檔期成爲單品銷量冠軍。該行表示，據Canalys，小米平板在24年出貨量增長73%至922萬臺，全球排名第五。根據洛圖數據，2024年，小米系電視國內出貨710萬臺，排名第二；小米監控攝像頭在傳統主力電商平臺的銷量和銷額均居首位，市佔率都約爲18%；小米系顯示器線上銷量市場份額9.3%，排名第三。根據小米集團公關部，小米空調24年銷量增長66%、冰箱增長48%、洗衣機增長65%、空氣淨化器增長30%、智能門鎖增長39%。媒體報道，小米武漢智能家電工廠已實現結構性封頂，項目主體施工進度已達60%，預計25年11月投產，設計年產能高達600萬臺，涵蓋小米整個家電領域，其中空調佔據超過一半的產能比例。媒體報道，小米即將推出AI眼鏡，對標Ray-BanMeta，帶有攝像頭。該行預測公司24-26年每股收益爲0.84/1.06/1.37元(原24-26年預測爲0.79、1.00、1.26元，主要調整主營業務營收及毛利率預測)。據可比公司26年39倍PE估值，對應目標價爲57.74港幣(人民幣港幣匯率採用1：1.080)，維持買入評級。