專題：新浪倉石基金研究院

　　2月19日，過去一年港股市場表現突出，恒生科技指數漲幅高達68.70%，成爲市場焦點。華泰證券研報指出，蘋果、谷歌、亞馬遜、微軟、Meta、特斯拉、英偉達等科技巨頭憑藉穩健業績和AI等前沿領域的創新，已成爲美股科技核心資產。與此同時，小米、聯想、比亞迪、中芯國際、阿里巴巴、騰訊、美團等七家公司，憑藉在硬件製造、雲計算、半導體、智能終端、本地生活等核心領域的佈局，有望成爲中國科技核心資產，被稱爲中國科技“七小龍”。

　　這些企業在智能手機、新能源汽車、半導體等領域擁有深厚積累和創新突破，受到投資者關注。當前是否仍是佈局“七小龍”的時機？市場上衆多基金中，哪些纔是佈局 “科技七小龍” 的得力之選呢？別急，下面就爲大家詳細剖析。

　　一、當前是否仍是佈局“七小龍”的時機？

　　截至2025年2月18日，恒生科技指數近一年漲幅達68.70%，遠超滬深300（16.28%）、恒指（40.62%）和科創50（34.55%）。與之接近的是中證海外中國互聯網50指數，近一年漲幅63.11%。

　　但斌指出，目前人類正迎來更具顛覆性的人工智能技術進步，其上升週期大概率超過10年，不會在兩三年內停止。2025年有望看到軟件端和應用端相關行業及企業實現突破。業內專家也認爲，科技板塊的長期邏輯未變，原因如下：（1）AI驅動估值重構：DeepSeek等AI技術突破推動算力和應用端需求爆發，中國科技產業鏈正處於創新週期起點，核心企業有望持續受益。（2）估值仍具性價比：部分公司如小米、中芯國際的市盈率（TTM）低於歷史中樞，美團、騰訊等經過回調後風險邊際降低。（3）政策支持明確：國產替代、數字經濟等政策紅利爲半導體、雲計算等領域提供長期支撐。

　　總體來看，科技板塊短期或有波動，但中長期仍具配置價值。建議投資者逢低分批佈局，避免追高。

　　二、基金持倉大數據：巨頭們的 “擁躉”

　　先來看一組有趣的數據，根據 WIND 數據和最新季報顯示，這些科技巨頭在基金界可是相當受歡迎。

　　騰訊控股有 1049 只基金持有，穩坐 “被持基金數量榜” 榜首，不愧是互聯網行業的巨擘，衆多基金都看中了它在社交、遊戲、金融科技等多領域的深厚護城河和持續創新能力；比亞迪也毫不遜色，A 股和港股合計被超 600 只基金持有，在新能源汽車和電池領域的卓越表現，讓它成爲基金佈局新能源賽道的關鍵一環；美團有 91 家基金公司的 385 只產品持有，作爲生活服務領域的超級平臺，美團憑藉強大的本地生活服務網絡，吸引了大量基金的關注；阿里巴巴被 334 只基金持有，儘管面臨一些市場競爭，但它在電商、雲計算等核心業務的實力，依然讓基金不離不棄；中芯國際，作爲中國半導體產業的中流砥柱，A 股和港股合計被近 800 只基金持有，在半導體國產化替代的大趨勢下，其戰略地位不言而喻；小米集團被 384 只基金持有，以高性價比手機爲基礎，構建起龐大的智能硬件生態，成爲基金眼中的潛力股；相對而言，聯想集團被 20 只基金持有，在 PC 市場長期佔據重要份額，業務多元化發展也讓它在基金投資版圖中佔據一席之地。

　　如此多的基金持有這些巨頭，咱們該如何挑選呢？別擔心，接下來從三類基金入手，爲大家撥開迷霧。

　　三、恒生科技指數基金：一鍵打包港股科技龍頭

　　恒生科技指數基金，就像是一個裝滿港股科技龍頭的 “百寶箱”，直接掛鉤港股科技龍頭，能覆蓋騰訊、美團、阿里、小米等多隻巨頭。

　　從規模上看，華夏恒生科技ETF、易方達恒生科技ETF規模較大，流動性佳，十大重倉覆蓋了小米、騰訊、阿里巴巴、美團、中芯國際“五小龍”。

　　業績上看，近一年來看，摩根恒生科技ETF以74.98%的回報、60.03%的超額回報和1.59的Sharpe比率成爲表現最優的基金之一。華夏恒生科技ETF同樣表現出色，憑藉76.87%的回報和61.92%的超額回報，以及較高的信息比率，它也是一個不可忽視的選擇。從近三年的表現來看，易方達恒生科技ETF的表現在同類基金中也相當亮眼，其5.28%的年化回報率和相對較高的信息比率，表明了其良好的業績穩定性和風險調整後的收益水平。

　　四、主動管理型港股基金：精選個股的 “獵手”

　　主動管理型港股基金，就像是一羣經驗豐富的獵手，在港股市場中精心挑選優質個股。節選了部分有代表性產品：

　　近 1 年表現分析：南方港股數字經濟 A 與創金合信港股互聯網 3 個月持有 A 是近一年表現最佳的兩隻基金。南方港股數字經濟 A 回報高達 64.78%，遠超其他基金及滬深 300 指數，其 Alpha（年化）43.20% 和高信息比率（年化）2.09 顯示了其卓越的超額收益能力，基金經理就像擁有一雙火眼金睛，精準挖掘出那些被市場低估的優質港股；創金合信港股互聯網 3 個月持有 A 亦表現出色，年化回報 56.94%，儘管其 Beta 較高，但超額回報 42.18% 以及信息比率（年化）1.92 仍體現了良好的主動管理能力，在市場的波動中，它靈活調整持倉，抓住每一個投資機會。

　　近 3 年表現分析：近 3 年內，大成港股精選 A 表現最爲穩定，回報率 13.30%，年化回報 4.25%，這在同類基金中是唯一正回報的產品，顯示了其在市場波動中較強的抵禦能力，就像一座堅固的堡壘，在市場的狂風暴雨中屹立不倒；同時，其信息比率（年化）爲 0.62，Sharpe（年化）0.23，表明即使在市場環境不佳的情況下，該基金仍能保持相對良好的表現。

　　考慮到風險與收益的平衡，建議關注南方港股數字經濟 A 與大成港股精選 A 這兩隻基金加入投資備選池，它們分別在短期高收益和長期穩健收益方面表現出色，能滿足不同投資者的需求。

　　五、泛科技主題基金：覆蓋AI算力、應用等細分領域

　　泛科技主題基金，聚焦 AI 算力、應用等細分領域，是佈局 AI 紅利的潛力之選。 中證海外中國互聯網50指數，近一年漲幅63.11%。易方達、華夏、交銀、廣發、嘉實、招商、匯添富等衆多頭部基金公司早已佈局。

　　綜合三個時間段的表現，華泰柏瑞中證港股通互聯網ETF因其在過去一年中的卓越表現被評選爲首要推薦。該基金不僅在高波動市場中實現了高額回報，而且在控制風險方面也有不錯的表現，是尋求市場突破與增長機會投資者的優選。工銀中證滬港深互聯網ETF則因其在較長週期中的穩定表現和良好的風險收益比，作爲長期投資的備選基金同樣值得考慮。這兩隻基金結合了短期爆發力與長期穩健性，能夠滿足不同投資需求。

　　近5年來看，易方達中證海外互聯ETF雖然年化回報爲-6.84%，但在市場普遍下跌的情況下，僅小幅下降，顯示出較強的抗跌性。其較高的超額回報也表明了在市場下跌時，基金管理者有一定避免損失的能力。長期表現穩定，年化回報 4.45%，基金經理餘海燕從業 13.27 年，管理經驗豐富，在複雜多變的國際市場中，憑藉豐富的經驗和敏銳的洞察力，爲投資者保駕護航。在過去一年裏，成功抓住了互聯網行業的發展機遇，實現了可觀的收益。

　　它具有全球化佈局的核心優勢，專注海外中國互聯網企業，覆蓋阿里巴巴、騰訊控股、美團、小米集團等中概股，就像一張緊密的投資網，將全球優質的中國互聯網企業一網打盡；

　　六、看好單隻“七小龍”，佈局單隻基金產品

　　騰訊控股：DeepSeek 接入微信生態，協助個人搭建“第二大腦”

　　長城證券分析師侯賓表示，公司作爲國內用戶生態巨頭緊跟 AI 潮流，整體生態再獲加碼，同 時遊戲業務重回上行通道，增長逐步提速，同時整體盈利能力持續提升。我們 我們預計 2024-2026 年公司實現營收 6694/7293/7889 億元；歸母淨利潤 1773/2055/2296 億元；對應 PE 分別爲 20.29 /17.50 /15.66 倍，維持“買入” 評級。

　　阿里巴巴-W9988.HK：縱覽電商之十三，迴歸主業聚焦，重啓戰略投資

　　長江證券商貿零售研究團隊研報中表示，本次阿里巴巴新一輪的投資週期，與過去不同的：第一，公司逐步從無序的投資擴張邁入聚焦主業，聚焦全業務條線的盈虧平衡，投資業務的效率優化，從淘天反哺集團，再到集團投資主業，此外，隨着更爲高效的營銷工具出現，在主業投入和商業化雙軌進行下有望驅動淘天經營效率蛻變；第二，公司下注科技創新和出海方向，基於主業的基建優勢下把握時代紅利下，打開其第二增長曲線；第三，公司持續加大股東回饋，近年以來公司持續優先回購減少流通股提升每股收益，以及年度派息回饋股東，投資價值凸顯。預計FY2025-2027公司歸母淨利潤分別爲1307、1523、1836億元，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　小米集團-W1810.HK：2024四季度營收有望突破千億元，AI 終端龍頭估值迎來重塑 

　　光大證券（維權）研報中表示，我們看好 AI 時代下，小米作爲擁有手機、IoT、汽車、機器人等多元場景的 AI 智能終端龍頭定位，同時預計三項基礎業務持續向好+汽車業務盈利能力提升，我們上調 24-26 年 Non-IFRS 淨利潤預測至257/410/567 億元（上調幅度 8%/42%/60%，25-26 年上調幅度較大主要系汽車研發費用投入節奏穩健、減虧節奏超預期）， 維持公司“買入”評級。

　　中芯國際（688981.SH）：下游需求向好持續產能擴充，25Q1淡季不淡

　　東方證券電子團隊研報表示，2025年公司預計AI需求繼續高速成長，市場其他應用領域需求持平或溫和增長。其中汽車等產業向國產鏈轉移切換的進程從驗證階段進入起量階段，國家刺激消費政策帶動下客戶補庫存意願較高， 今年公司有望享受到產業鏈切換、國內政策刺激紅利的帶動。我們預測公司24-26年歸母淨利潤分別爲37.0/56.1/71.0億元（原24-26年預測爲44.7/54.9/69.0億元，主要調整了所得稅率和少數股東損益），採用 DCF估值法，給予114.63元目標價，維持買入評級。

　　比亞迪002594.SZ：天神之眼發佈，智駕平權時代到來

　　第一上海研報表示，隨着天神之眼在各個車型中陸續搭載，比亞迪補上了公司的短板，也將帶動全行業智駕滲透率快速提高，整體智駕硬件和軟件成本也將逐步降低，並且 25 年將是公司純電車型的大年，新一代純電平臺及相關技術將發佈，伴隨公司車型的高端化及海外銷量佔比增加預計將持續增厚單車淨利潤。我們預計 2024-26 年公司綜合淨利潤爲 400.3/536.7/653.8億元人民幣。分佈式估值，給予公司 25 年汽車業務 25 倍 PE 及電子業務 20 倍PE，綜合估值 13086 億港元，調整公司 2025 年目標價至 486.4 港元，較目前價格有 32.3%上漲空間，買入評級。

　　美團-W3690.HK：DoorDash AI佈局提供發展借鑑，外賣核心競爭力依舊穩固

　　國信證券餐飲旅遊團隊表示，我們維持公司2024-2026收入預測3382/3914/4457億元，經調淨利預測430/522/585億元，對應PE爲23/19/17x。美團在外賣行業核心競爭力依舊穩固，短期暫未觀察到有力的競爭對手新入局者帶來的股價短期擾動反而給與市場較好的買點。在Deepseek科技突破帶動下，以恒生科技爲代表的中國科技資產迎來重估行情，美團有望持續受益；其次，公司作爲消費互聯網代表，若未來消費企穩復甦，經營業績進一步加速成長彈性可期，我們仍堅定看好公司平臺全面挖潛成長，維持“優於大市”評級。

　　聯想集團（0992.HK）：引領全球AI PC創新，開啓新業績增長曲線

　　國泰君安發佈研究報告稱，DeepSeek蒸餾小模型支持本地化部署，對硬件要求較高，高性能的AI PC 具備硬件優勢，AI PC長期滲透是必然趨勢。長期看，高性能、低成本的模型將催化AI應用，解決AI PC應用場景匱乏的問題。聯想（00992）作爲AI PC龍頭充分受益，積極接入DeepSeek。國泰君安表示看好AI PC加速滲透爲聯想帶來估值提升，給予聯想集團 FY 2025 目標價 16.0 港幣，維持增持評級。

　　結語、合理構建投資組合 持續關注市場動態

　　專家長期看好，但短期或有回調風險，建議投資者分散配置：結合指數基金（Beta收益）與主動基金（Alpha收益），降低單一持倉風險；關注基金經理能力：優選歷史超額收益穩定、對AI產業鏈研究深入的基金（如張金濤、鄭劍等）；動態調整：若市場短期過熱，可適度減倉高估值標的，增配半導體（中芯國際）、智能汽車（比亞迪）等低位板塊。

　　投資是一場漫長的旅程，借基金佈局中國科技七小龍，分享 AI 紅利，需要我們精心挑選基金，合理構建投資組合，持續關注市場動態。希望大家都能在科技投資的浪潮中，收穫屬於自己的財富！

　　（本文Ai輔助，更具wind數據及券商研究報告整理而來，基金有風險，投資需謹慎！）

責任編輯：石秀珍 SF183