來源：國金證券研究

重點推薦

1.人形機器人行業重磅深度：人形機器人，從理想走進現實

2.2025醫藥投資戰略佈局創新成長，「AI+創新藥」兩手抓

重點推薦

人形機器人行業重磅深度：人形機器人，從理想走進現實

滿在朋

機械組

機械首席分析師

核心觀點：科技巨頭量產臨近+不斷進步的軟件模型，人形機器人有望從理想走進現實，人形機器人投資已從主題投資往景氣投資風格切換，投資具有板塊性效應。建議關注價值量高、產能為王的絲槓（線性執行器）環節，機器人運動控制環節，國產機器人鏈本體（總成）代工環節。

風險提示：人形機器人商業化進展低於預期的風險；現有主業下游發展不及預期風險；競爭加劇的風險。

2025醫藥投資戰略佈局創新成長，「AI+創新藥」兩手抓

袁 維

醫藥組

醫藥首席分析師

核心觀點：AI醫藥佈局正當時，建議從長期成長角度予以重視。在佈局醫藥AI投資方面，我們建議圍繞三大領域1）醫療設備與診斷影像、2）藥物設計和研發、3）互聯網醫療與大健康展開醫療人工智能投資佈局。傳統醫藥方面，我們認為只要市場充分確定政策端預期開始反轉，業績端的壓力已經被充分預計，醫藥板塊有望提前開始反轉進程。

風險提示：匯兌風險、國內外政策風險、投孖展周期波動風險、併購整合不及預期的風險等。