智通財經APP獲悉，醫療信息技術(HCIT)股票年初至今表現強勁，高盛發佈美國醫療保健領域中HCIT和數字健康行業的研究報告，稱行業運營環境正趨向正常化，未來仍有催化劑帶動上行，並維持對該板塊個股Teladoc Health(TDOC.US)的買入評級。

HCIT股票年初至今表現突出，多隻股票漲幅顯著超越羅素2000指數。如Teladoc Health上漲57.6%、Doximity(DOCS.US)上漲44.4%、Health Equity(HQY.US)上漲17.4%，同期羅素2000指數僅上漲2.2%。新冠疫情後，虛擬護理模式的預期下調，估值倍數相應調整，此前HCIT股票價格多年來表現不一，此次則出現反彈。

此外，Accolade(ACCD.US)、Hims&HersHealth(HIMS.US)、TempusAI(TEM.US)等未被覆蓋的股票也有較大漲幅，分別上漲101.8%、150.1%、164.9%。這些股票過往年度股價波動劇烈，反映出行業發展的不穩定。

行業發展動態方面，高盛認爲行業運營環境正趨向正常化，和其他受波及行業如旅遊業一樣，在疫情影響下，虛擬護理和數字健康行業採用率出現波動，長期增長前景存疑。以可作爲市場對虛擬護理領域看法純粹代表的Teladoc Health爲例，基於VisibleAlphaConsensus的預期，該股僅以未來12個月銷售額的0.8倍和EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)的8.8倍進行交易。

不過，高盛也提到，除進入預測(基於已公佈的預期)的更具可預測性和穩定性的財務業績階段外，年初至今HCIT股票的優異表現部分歸因於，相比醫療其他領域而言受政策逆風影響較小。此前，該行曾提到，因爲政府沒有直接機制來規定醫療器械的價格，醫療技術行業相比醫療保健其他領域面臨的政策風險較小。這同樣適用於HCIT領域，相比醫療技術板塊，其收入多爲服務性質，無關稅風險，在潛在政策變化中更具抗風險能力。

高盛認爲該行業未來仍存在值得關注的催化劑，Health Equity可能發佈2025財年銷售指標(過去幾年在2月中下旬)，以及發佈2025財年業績(可能在3月中旬);Teladoc將公佈2024年業績及2025年財務指引;這些業績發佈將影響市場對相關公司的預期。此外，2025年醫療信息和管理系統協會(HIMMS)會議(3月3日-6日)可能會帶來行業新動態、新技術和合作機會，推動行業發展。

該行對該領域個股進行了分析及評級：

Teladoc：該行維持買入評級，認爲該股基本面趨穩，2025年底至2026年及以後，收入增長和調整後EBITDA利潤率有望改善。該行認爲，當前估值仍具備有吸引力的風險回報比，將12個月目標價從14美元上調至16美元。風險包括保險覆蓋延遲、新進入者競爭、廣告成本壓力、國際市場發展緩慢和資產負債表利用效率低等。

Health Equity：維持中性評級，業務基本面穩定，健康儲蓄賬戶(HSA)持續增長且市場份額擴大，利率上升和政策變化帶來利好。Health Equity的股價表現略遜於整個行業，不過去年股價走勢良好。該公司在首席執行官宣佈變動後，正在經歷管理層的過渡。高盛上調P/E倍數至25倍，12個月目標價從102美元上調至107美元。風險包括現金遷移延遲、宏觀經濟逆風影響賬戶增長、政策變化限制HSA有效性等。

Doximity：維持中性評級，12個月目標價爲80美元，基於42.5倍EV/EBITDA倍數。預計該公司在2025財年第三季度的增長率爲同比增長20.9%，而2024財年爲同比增長13.5%。風險包括生物製藥廣告支出增長緩慢、競爭加劇導致市場份額流失、業務結構變化和投資增加壓縮利潤等。