金吾財訊 | 港股三大指數早盤探底回升，截至午間收盤，恒指跌0.28%，國企指數跌0.22%，恒生科技指數漲0.37%。藍籌股中，蒙牛乳業(02319)漲10.61%，中芯國際(00981)漲6.38%，中國聯通(00762)漲4.44%；跌幅方面，中國神華(01088)跌3.88%，美團(03690)跌3.07%，百度集團(09888)跌2.77%。板塊方面，芯片股逆市走強，華虹半導體(01347)漲17.66%，晶門半導體(02878)漲8.62%，上海復旦(01385)漲8.62%，中芯國際(00981)漲6.38%，中電華大科技(00085)漲5.07%。2月18日，世界集成電路協會(WICA)發佈《2024年全球半導體市場回顧與2025年展望報告》。2024年全球半導體市場規模爲6351億美元，同比增長19.8%。預計2025年全球半導體市場規模將提升到7189億美元，同比增長13.2%。此外，日前，亦莊新城YZ00-0606街區0001-2地塊工業用地項目競拍結果公佈，競得人爲北京經開區下屬的北京永閎毅科技有限公司。據悉，亦莊新城YZ00-0606街區0001地塊測量成果報告書的建設單位顯示爲中芯京城集成電路製造（北京）有限公司。據一名接近中芯國際人士確認，該地塊爲中芯京城二期規劃用地。另據項目掛牌文件顯示，擬建項目總投資不低於500億元，項目固定資產投資不低於400億元，達產年產值不低於60億元。中芯京城二期的建設生產需要大量的半導體設備，包括光刻機、刻蝕機、薄膜沉積設備等各種關鍵設備，這將直接帶動半導體設備的採購需求，利好相關企業。國信證券認爲，通過與DeepSeek等國產大模型的適配，國內全功能GPU對複雜AI任務的支持能力將得到驗證和優化，有助於國內AI全產業鏈發展，繼續推薦相關半導體公司中芯國際等。消費電子概念股普漲，舜宇光學科技(02382)漲4.12%，丘鈦科技(01478)漲3.41%，高偉電子(01415)漲3.33%，瑞聲科技(02018)漲3.08%，比亞迪電子(00285)漲1.61%。Canalys在2月5日發佈的報告顯示，2024年全球智能手機市場增長7%，出貨量達到12.2億部，成功扭轉了連續兩年下滑的局面。Canalys分析師指出，“國補”政策爲中國智能市場2025年的發展打下基礎，終端廠商已陸續開展渠道和供應的前期準備工作。Canalys預測，2025年，補貼政策將推動中國智能手機市場出貨量增長，出貨量預計超過2.9億部。日前，摩根士丹利表示，自1月20日起，對智能手機、平板電腦和電子手錶/腕帶的補貼正式開始，全國各地的銷售勢頭強勁。摩根士丹利最新的渠道調查顯示，從1月20日到1月26日，智能手機出貨量同比增長60%以上。該行預計平均售價在3500元左右的智能手機最有可能受益，該行認爲安卓智能手機廠商可能會處於更有利地位的觀點。最新的出貨表現也符合觀點。個股方面，蒙牛乳業漲10.61%，公司發盈警，惟早盤股價不跌反升。據盈警公告顯示，預期集團截至2024年12月31日止年度將錄得公司擁有人應占利潤將約爲人民幣5000萬元至人民幣2.5億元(2023年：人民幣48.09億元)。業績波動主要源於兩方面的資產減值計提：一是旗下貝拉米嬰幼兒配方奶粉業務運營未達預期，二是應對2024年原奶價格下行壓力對上游資產進行的價值調整。市場分析認爲，此次減值視爲利空出盡的積極信號。多家機構研究報告顯示，當前中國乳製品行業正經歷供給側優化，市場集中度持續提升，預計到2025年龍頭企業將進入盈利修復週期。另外，公司特別強調，本次減值屬於非現金會計處理，對實際經營現金流無實質性影響。2024年度經營性現金流仍將保持穩健。公告提到，在制定股息政策時將剔除減值因素影響。浙江世寶(01057)漲5.97%。近日浙江世寶表示，公司與比亞迪商用車有業務合作，主要爲其配套電動轉向產品。公司的智能轉向產品可以應用於自動駕駛、無人駕駛車輛。目前公司轉向產品主要客戶包括奇瑞、吉利、蔚來、理想、一汽、江淮、零跑、小米等。方正證券表示，智駕平權時代來臨，產業鏈多核心環節有望受益：高階智駕系統有望在10萬元以內價格帶進一步普及，產業鏈上下游有望充分受益，建議重點關注智能化車企在智駕平權中的市場份額增長，以及核心智能化零部件投資機會。中信證券發佈港股策略報告，特朗普上任後快速落地關稅政策，市場持續計價其政策路徑將對宏觀經濟造成的影響。回顧首輪中美貿易摩擦階段，關稅的落地對港股業績產生衝擊，一方面是業績預期的顯着調整，一方面是業績的不及預期，而當前港股對美營收與境外營收的佔比已較先前顯着下降，關稅加徵的影響或邊際遞減。但是結合歷史貿易摩擦對港股行業業績的衝擊，仍需關注順週期、科技與消費等行業的潛在風險，電訊爲首的紅利資產對潛在制裁政策的風險敞口較低。該行指，關稅加徵、美國通脹高企與人民幣貶值預期下，建議關注：1）有色金屬，尤其是黃金與銅。黃金與銅具有對沖通脹的屬性，而在通脹預期高企的當下或有較好的價格支撐；結合人民幣貶值預期，以美元計價的礦產資產有望使得企業的估值空間打開。2）旅遊，境內遊與入境遊皆有望受益。境內遊與入境遊的政策利好及優化持續落地，疊加人民幣貶值預期，有望繼續迎來增長。3）電訊，其風險敞口最小，防禦屬性最強。電訊行業對美業務風險敞口最小，且業績與宏觀經濟相關性較低，防禦屬性最爲顯著，並且當前估值分位合理且業績展望穩健，若美國的關稅政策超預期，電訊爲首的紅利行情有望延續。