來源：國際投行研究報告

漢邦科技 IPO週五“減肉”上會：募資項目刪除2.91 億補流，研發人員中有1 位中專以下的，被國際巨頭專利訴訟一項已被判輸，藥明康德等老股東已套現 3.44億

上交所發行審覈網站顯示，上交所下週五即將召開 2025 年第3 次上市委員審議會議，審議的發行人是江蘇漢邦科技。

1 、上交所早在 2023 年 12 月就接受了漢邦科技在科創板 IPO 的申請，並在 2024 年年初發出了問詢函，2025 年 2 月 10 日，發行人及中介機構回覆了第二次問詢函，並在 2025 年 2 月 14 日審覈中心意見落實函。這個過程可以看出，本次發行的流程上還是很規範的。

2 、比對本次上會稿和 2023 年開始的 IPO 說明書，本次上會稿刪除了募資項目中的補流 2.91 億，因此募資額從當時的 9.8 億減少到 5.98 億。吳主席來了之後，很多公司IPO 中補流的標準項目被掐不少，這點值得支持。但是，有一句要說，假如這個項目是公司發展必須的，後面這錢錢哪裏來？假如這個項目是瞎編的，沒這錢公司也能做好項目，那麼是不是屬於 IPO詐騙呢？

3 、作爲科創板公司，科創屬性是第一的，公司表示公司符合科創屬性，2020-2022 年，公司研發投入分別爲 2,827.02 萬元、2,204.12 萬元和 2,899.26 萬元，最近三年研發投入金額累計 7,930.40 萬元，滿足最近 3 年累計研 發投入金額在 6,000 萬元以上的要求；2020-2022 年，累計研發投入金額佔累計營業收入的比例爲 7.18%（保薦人化妝師寫的），同時滿足最近 3 年累計研發投入佔最近 3 年累計營 業收入比例在 5%以上的要求。不過IPO說明書顯示，公司的研發佔比是隨着公司的發展並沒有增加，2020 年公司佔9.35%,2021 年6.88%，2022 年6.02% ，2023 年6.01% ，2024 年 當期也只有6.70% 。

4 、公司的研發投入離科創板 IPO 不能少於 5%的硬指標很近，再仔細看研發分項，公司的研發成員雖然看起來比較多，但 2022 年末的時候有 2 位研發成員的學歷是中專以下，2023 年末還有一位這樣的勇士。雖然並不是說學歷代表一切，但上交所最近剛剛發佈了有關研發人員認定是審覈文件，看到 IPO 問詢中也問到研發。有一點奇怪的是，現在 IPO 已經很少了，這樣的情況爲什麼不去現場調查一下呢，記得去年證監會就列入了大量的現場檢查經費，現在去這些錢用不掉，然後交易所的同學們每天紙上問詢，是不是有點奇怪呢？

5 、對於研發，漢邦科技可能更加值得調研。作爲科技公司，研發是第一的，但IPO 說明書顯示，公司的一些產品可能是拷貝世界知名公司的，所以被髮起了專利訴訟，其中一個專利已經被江蘇法院判侵權，被禁售。公司的控制人張大兵畢業於昆明理工大學，學的是工商管理，在淮陰塑料製品廠做過研究，似乎沒有什麼醫藥檢測類科技背景，卻是公司核心技術人員第一名， 一個公司把握方向算什麼核心技術成員？作爲曾經做過科研管理的本人，感覺有點匪夷所思。

6 、其實漢邦科技最大的支持者是藥明康德，藥明康德很早就投資並讓旗下公司購買設備。現在藥明康德是第二大股東，要是本次 IPO成功，李革又成功要發財了。

7 、公司目前的銷售和募資產能有差距。IPO問詢表示，關於募集資金投向 根據首輪問詢回覆：（1）2021 年-2023 年，發行人生產級液相色譜系統銷 量分別爲 254 臺、383 臺、439 臺；2023 年，發行人實驗室液相色譜產品銷售數 量約 500 臺；（2）本次募投擬新增 1000 臺液相色譜系列分離裝備產能，以及 2000 臺（套）實驗室色譜分離純化儀器產能。更嚴重的是，公司的存貨賬面價值分別爲 38,668.10 萬元、50,819.61 萬元、 43,092.20 萬元和 41,633.59 萬元。而公司的營業收入不到 5 億。而募資 5.98 億也超過了年營業額。

8 、藥明康德等老股東早就開始套現。2020年9月，張洲峯將其所持公司的部分股權，分別轉讓給紅杉瀚辰、毅達寧海、藥明康德新藥、毅達創新、君聯和業，轉讓價格分別爲2,184.5436萬元、1,586.06萬元、1,213.7745萬元、819.2879萬元、754.7838萬元。與此同時，張大兵、東富龍設備、信海創業也將所持部分股權轉讓給君聯和業、藥明康德新藥、贛州心月狐、紅杉瀚辰，轉讓價格分別爲2,305.1456萬元、1,336.1675萬元、1,019.9747萬元、875.3858萬元。2020年10月，有象漢融將所持公司77.0107萬元、38.9712萬元的註冊資本，分別轉讓給淮安淮融、淮安集信，套現3,952.1891萬元、2,000萬元。公司原監事高宣也以1,239.999萬元的價格，將其持有的公司24.1621萬元註冊資本轉讓給淮安集信。2022年1月，漢鼎投資以3,090.4304萬元的價格，將其持有的公司24萬元註冊資本轉讓給朗瑪五十三號。2023年3月，藥明康德新藥以5,000萬元的價格，將其持有的公司91.6667萬股股份轉讓給華金領越。10月，毅達寧、海毅達創新分別將所持公司110.323萬股、44.308萬股股份轉讓給淮上開元，轉讓價格爲5,014.6819萬元、2,014萬元。上述股東累計減持套現金額竟高達3.44億元。

9 、IPO 發行肯定是需要的，必須的，假如從真正註冊制看，不管是漢邦科技還是誰，信息披露正確就行了。但這些都是建立在全流程的基礎上，如果數據造假就必須來真的，也不能只有減持套現的義務，沒有爲投資人賺錢的義務。需要科創板越來越好。

漢邦科技即將上會

“減肉”上會募資刪除補流 2.91 億

募資項目被問詢

控制人張大兵學的工商管理

藥明康德是第二大股東，也是客戶

被國際公司專利訴訟已輸一個

一位研發員工學歷中專以下

研發投入 soso

存貨超過年營業額

特別聲明：以上內容僅代表作者本人的觀點或立場，不代表新浪財經頭條的觀點或立場。如因作品內容、版權或其他問題需要與新浪財經頭條聯繫的，請於上述內容發佈後的30天內進行。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP