2025年，在衆多高人氣大型科技股遭遇開局不利的同時，一些傳統科技公司重新受到了關注。

思科、IBM和甲骨文公司(Oracle Corp.)等個股今年以來表現不俗，說明它們也能在人工智能這一關鍵增長領域成爲贏家。

與人們更熟知的人工智能領域贏家相比，這些公司的股票估值較低，股息率頗具吸引力。那些人工智能領域贏家由於長期以來表現優異，要想再創佳績將更具難度。利率前景不明以及與進口關稅相關的緊張局勢，進一步凸顯了這些傳統公司股票的吸引力。

滙豐(HSBC)科技行業研究主管斯蒂芬·伯西(Stephen Bersey)表示：“在經濟不確定較大的時期，這些較爲成熟的公司股票具備防禦性特質，也很有吸引力。與此同時，人工智能相關需求的增加將有助於推動它們的增長，但如果這方面的需求不增加，那麼增長可能會較爲乏力。”

思科就是一例。這家網絡設備銷售商在當前的科技領域曾一度被忽視，其股價仍遠低於互聯網泡沫時期的峯值。然而，近日該公司發佈的財報強於預期，並且其前景展望顯示，與人工智能基礎設施建設相關的需求強勁。受此消息推動，該股大幅上揚並創下2000年以來的新高。

在標普500指數借助人工智能股推動屢創新高的過程中，傳統科技公司的股票走勢一直落後於“科技七巨頭”。不過，近期已顯現出更多樂觀態勢。

今年以來，思科股價上漲了10%，其中2月18日漲幅爲1%；IBM股價上漲19%；甲骨文上漲5.9%。彭博七巨頭總回報指數(Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index)上漲2%，而蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet和特斯拉股價今年以來均告下跌。處於人工智能熱潮核心的芯片製造商英偉達股價上漲6.2%。

在像思科這樣的老牌公司個股中重新發掘機會，已成爲華爾街的一條投資主線。IBM是另一隻多年來未創新高的股票，但近幾個月來，該股大幅上揚。1月，該公司的預期顯示營收將強勁增長，人工智能相關訂單也將大幅提升，隨後又給出了樂觀的長期銷售額預期。

研究公司Melius Research的分析師本·雷茨斯(Ben Reitzes)寫道：“它曾備受冷落，而後業績開始達到目標，還收購軟件，顯示有望實現5%以上的增長。”

甲骨文也迎來了新的生機，投資者將其視爲雲計算領域的主要參與者，與微軟、亞馬遜和Alphabet等規模龐大的同行不相上下。

七巨頭的業績在很大程度上未能讓投資者相信，它們在人工智能領域的鉅額投入會在短期內大幅提升收益。儘管華爾街普遍看好這幾家公司及其在人工智能領域的長期潛力，但目前的支出和增長水平使得它們的估值難副其實，在很多情況下，這些公司的估值都高於長期平均水平。

相比之下，傳統科技股似乎更物有所值。思科的動態市盈率不到17倍，而上述七巨頭指數的市盈率則在30多倍。此外，思科和IBM的股息率在2.5%以上，這對科技公司來說是偏高水平。

思科較低的市盈率反映出，即便考慮到上週的財報，其增長趨勢也依然是相當平淡。彭博彙編的數據顯示，預計2025財年思科營收將增長4.8%，2026財年將略微加速至5%的短期內峯值水平。彭博行業研究稱，這一增速僅爲這兩個年度整個科技行業預期增速的一半。

儘管如此，較低的市盈率可以緩衝宏觀層面的不確定性，包括通貨膨脹、地緣政治緊張局勢以及貿易戰的可能性，尤其是如果有更多跡象表明，它們在人工智能領域的發展纔剛剛起步的話。

Parrish Capital的首席投資官泰德·帕裏什(Ted Parrish)表示：“我認爲，這些估值較低、業務更多元化的科技公司在被七巨頭的光芒掩蓋之後，將繼續引領市場。它們收益穩定，同時在投資人工智能方面是一種更安全的選擇，而其他公司的估值已經完全反映了預期。這些傳統科技公司在某些方面可能比較乏味，但我們認爲它們會帶來回報。”編輯/陳佳靖

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