隨着市場波動，投資者在美國利率前景謹慎的環境下為新一年籌劃資產配置，模組化構建羅素美國指數能讓投資者更精淮地分散投資，從而抓住美國經濟增長的潛力。
面對市場持續波動，加之聯儲局對2025年降息立場更趨謹慎和全球市場前景難料，股票投資者比以往更加專注於通過行業配置和按照公司規模來分散風險。
簡單來說，這情況顯示過去12到18個月主導投資組合的超大盤科技股資金流出勢頭更盛。事實上，美國市場部分領域可望因預計在2025年及之後實施的增長導向型政策而吸引資本流入。
在這種背景下，規模較小的公司（通常也偏向專注內需）勢將成為潛在贏家。因此，投資者應重新思考其配置方式和投資範疇。
支撐小盤股的宏觀因素
根據聯儲局近期的聲明，由於通脹居高不下和勞動力市場維持強韌，當局今年可能只會降息兩次，因此市場對美國股票的需求，將取決於投資者如何看待聯儲局的最新計劃。
雖然利率處於較高水平，通常會使美國債券比股票更具吸引力，但聯儲局可能採取謹慎態度以維持經濟環境平穩，這有可能增強投資者對美國股票的信心。此外，如果聯儲局的策略有效遏抑通脹，股票或將迎來更利好的投資環境。
這情況有望激發投資者分散配置於較小型上市公司的意欲，原因是許多發達經濟體繼續處於廣泛降息周期。
富時羅素美洲區投資研究主管Mark Barnes表示：「直到2024年底，我們觀察到一個明顯的趨勢：當利率下行，小盤股的表現優於大盤股。」
以美國為例，利率降低的情況提振小盤股表現。富時羅素產品管理總監Catherine Yoshimoto解釋：「與大型公司相比，小型公司擁有的浮動利率貸款一般多於固定利率債務。因此，許多小型公司存量貸款還款額隨着利率下降而減少。」
一般來說，降息讓小型公司更容易且更低成本地取得孖展，便更有可能推動創新，因為這使得小型公司有更大空間撥出資金投入研發。此外，小型公司可能增聘人手，為當地經濟帶來連鎖效應。
對於投資者而言，生機勃勃的小盤股領域能夠吸引資金流入，為投資組合提供增長潛力和分散風險的機會。
與此同時，Barnes表示特朗普2.0時代利多小盤股 - 這是他在選舉結果公布後隨即觀察到的影響，當時小盤股在11月跑贏大型股。
具體來說，假設政綱承諾得以兌現，構成小盤股關鍵部分的若干美國內需型行業有望受益其中。Barnes舉例子解釋道，隨着市場憧景放寬監管，覆蓋美國金融業的周期股目前為止表現出色。他補充，環顧小盤股領域，能源業和小型製藥公司也有望出現榮景。
乘上小盤股的東風
羅素2000指數在2024年下半年大部分時間的表現反映小盤股的走勢如何受上述宏觀動態影響。基於指數成分股約80%營收來自美國，使得指數表現更易受當地政策和經濟影響，因此上述情況屬意料中事。
Yoshimoto舉例指出，在2024年7月，隨着市場看好即將踏出的降息步伐，該指數在短短五個交易日便走高超過11%。此外，在截至9月30日的三個月期間，該小盤股基淮指數攀升超過9%，跑贏了僅上升6%的大盤股基淮指數羅素1000指數。
在2024年第四季度，羅素1000指數的表現優於羅素2000指數，前者上漲2.7%，但後者只上升0.3%。儘管聯儲局降息，但由於市場預期2025年降息次數將減少，長債收益率回升。
整體來看，小型公司享有亮麗的長線投資理據，雖然表現具有周期性，但能帶來長期回報溢價。
富時羅素股票指數產品管理亞太區主管遊少鳳認為，這體現羅素2000指數自1984年推出以來一直聚焦於持續把握美國具創新力的小型公司可投資機會。
遊少鳳解釋：「通過這方式，羅素2000指數有助於指數使用者衡量小盤股溢價和率先配置於具有高增長潛力的公司。」
主要例子包括：亞馬遜 — 在1997年加入羅素2000指數，次年轉入羅素1000指數；英偉達 — 在1999年獲納入羅素2000指數，並於2000年晉身羅素1000指數；Netflix — 在2002年成為羅素2000指數成分股，並在七年後的2009年獲納入羅素1000指數。
投資者也可以利用衍生工具作為對沖手段，把握羅素2000指數的投資機會。例如，東京金融交易所在2023年9月推出羅素2000指數期貨，在芝加哥商品交易所上市的羅素指數期貨更可每天交易23小時。此外，亞洲投資者也可以在芝加哥期權交易所交易相關期權。
遊補充指出：「區內投資者能夠參與和/或買賣衍生工具，有助於更靈活和及時應對不同時區的市場變動，從而能夠對波動市況做出反應。」
精心設計，獨特投資
投資者如果希望在美國市場實現分散投資，也有必要釐清一個常見的誤解：兩項覆蓋同一市場領域的指數本質上是相同的。
Yoshimoto表示：「事實是，並非所有指數的構建方式都是一樣的。每項指數都需要經過一系列選擇才構建而成，當中涉及市場覆蓋範圍、構建方法和持續調整成分股名單。因此，看起來類似的指數之間可能存在顯著、甚至使人詫異的區別。」
例如，羅素1000指數的設計方式簡單透明，以方便投資者使用，而且每季度容許新增首次公開募股的美國公司，以致符合指數條件的新上市股票都可在羅素指數系列調整成分股之前獲納入。
Yoshimoto指出：「這個設計有助於投資者更精淮、早着先機地投資於高增長的股票。簡單來說，指數選擇至關重要。」
責任編輯：梁斌 SF055