投資者越來越多地使用歐洲貨幣而不是美元，來爲日元押注提供資金，因爲他們希望從主要經濟體分化的利率路徑中獲利。 

　　特朗普的貿易關稅計劃給市場帶來的不確定性，正在考驗基於美元的策略。投資者質疑美國總統的提議是否會成爲美元的看漲動力，或者更多地只是一種談判策略。

　　Vanguard Asset Management、Russell Investments、RBC BlueBay Asset Management和Candriam SA等青睞反映這一主題的各種交易，例如做空歐元、瑞士法郎和英鎊兌日元。這是因爲它們被認爲能提供更大的回報，而且比押注于越來越難以預測的美元更安全。

　　“進行日元交易而不一定要承擔美元風險的一種方法是，進行日元交叉盤交易，”瑞銀宏觀分銷全球主管Adrian Boehler稱。“人們選擇通過避開美元/日元的直接交易，來表達對日元的更強信心，而同時免受特朗普相關風險的影響。”

　　在經歷了大約五年的廣泛疲軟之後，日元似乎終於準備好改變其低收益貨幣的形象。日本央行承認日本已不再處於通貨緊縮狀態，已暗示繼續將利率從0.5%的水平提高。

　　投資者特別熱衷於支持日元兌歐洲貨幣交易，因爲該地區許多國家面臨大幅降息以支持經濟的前景，而日本央行勢將進一步收緊政策。在俄羅斯與烏克蘭可能達成停火後，歐洲可能需要提振國防開支，這將進一步拖累歐元。

　　交易員預計歐洲央行今年至少再有三次25個基點的降息，而美聯儲可能僅有一次降息，這種模式可能會削弱歐元。與此同時在日本，工資增長加快的跡象增強了對日本央行將在2025年至少再加息一次的預期。日本週一公佈的國內生產總值（GDP）數據也顯示日本經濟表現優於預期，連續第三個季度實現增長，提振了日元匯率。

　　這種格局推動日元兌瑞郎、英鎊和歐元自1月以來漲幅多達3%。這是日元兌瑞郎和兌英鎊2017年以來的最好年度開局。根據最新的CFTC持倉數據，日元走強預期推動機構投資者的日元看漲頭寸升至近四年來最高水平。

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責任編輯：李桐